融资盘过多 融资盘不宜过度激进

2018-02-04 - 融资盘

上周沪指再涨1.09%,中小板指跌1.27%,创业板指大涨4.5%。两市融资余额至上周四约为18301亿元,净流入约497亿元,其中沪市净流入320亿元,深市流入约177亿元,合共增幅约为2.79%。

四月份融资盘单周净流入自第二周创出980亿元历史新高后,逐周下降,四月全月融资盘合共净流入3442亿元,较三月的3335亿元仅增加3.2%。四月沪指大涨18.5%,成交金额较三月增长52%。根据中登公司数据,三月份开户数为420万户,至4月24日,当月新开户数约为1100万户。四月是全民炒股月,新股民入市资金不断助推股市上涨。

上周二至四,市场又迎来一轮新股发行,锁定申购资金不少于2万亿元,按过往经验,新股发行高潮期过后,市场仍会继续上升。不过证监会已改变新股发行节奏,为每月两轮,五月下旬又会有一轮新股发行,以此来平抑市场上升节奏,另外部分大券商已带头调整两融品种的担保品折算率,绕标的操作也同步减少,变相减杠杆,控制融资盘的增长。

过去四个月,新开户数已近两千万户,再增长空间应该不大了。五月份市场应以震荡盘整为主,如果两市日成交金额无法持续保持在1.3万亿元以上,其间可能还有较大的向下波动,过于激进满仓的融资盘不可不防。

上周四个交易日,日均融资期间买入额约为2145亿元,较前周下降10%,上周日均偿还额约为2021亿元,较前周下降11%。面对管理层的温和调控,融资盘的交易频率稍为下降。

上周融资买入与偿还额合计为16670亿元,与融资余额18301亿元比较,折算一周换手率为113%,较上周的129%有所下降,但仍保持较高的换手水平,上行趋势未结束,板块轮动机会多,盈利效应明显,弃高就低和追高主升段的行为不断上演。

16670亿元与上周两市的成交金额81700亿元相比,融资交易占比为28.1%,低于前周的28.6%。增量资金保持主导。

上周五两市融券余额为88亿元,较上周减少2亿元,放开融券后,未看到融券盘和做空力量明显增加。

后市研判:本周新股密集发行,五月份旺盛的开户潮与融资增长潮开始有所减速,关注成交量变化, 融资盘不宜过度激进。可继续关注保险和电子板块。

海通证券广州东风西路营业部

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