基金上折后怎么处理 分级基金上折了 怎么办?

2018-02-09 - 基金上折

近期大盘加速上攻,今年以来涨幅大幅扩大。多只分级基金因基础份额单位净值快速上涨而触发了向上折算,这也是继去年底蓝筹分级上折潮后出现的第二波分级基金上折潮,显然,这次上折的主角是成长分级。

基金上折后怎么处理

分级基金发生密集上折是市场多头气氛极为强烈的极端表现,显示出市场至少在短期内已经处于较为严重的超买状态,应该引起投资者的足够警惕,特别是对于分级基金B份额的投资者来说,此时单独持有B份额的风险越来越高,因为其杠杆恢复到了最高水平,而市场的估值同样高企,意味着一旦股市调整,B份额跌幅将两倍于标的指数,预期收益则越来越有限难以匹配风险,逐步减仓保住胜利果实或许是出现上折后的理性选择。

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多头咄咄逼人 分级基金上折潮再现

分级基金上折潮近期来袭,理财君根据公告统计,近一个月时间便有申万军工分级、鹏华800地产分级等6只分级基金触发了上折,这些基金触发上折的条件均为基础份额(复制标的指数走势)单位净值超过1.5元,这也意味着当上折发生时,分级基金跟踪的标的指数上涨了50%,B份额的净值涨幅一般达到100%,这预示着市场多头气氛已经十分浓厚。

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此外,鹏华传媒分级和招商300高贝塔分级也在逼近上折中。

上折改变了什么 A受损B偏中性

上折到底改变了什么?此处理财君先说明一下上折的最根本目的是保护分级基金B份额的高杠杆性,因为分级基金刚设立时,A份额和B份额单位净值及规模都是一样的,B份额初始杠杆为2倍,标的指数涨跌1%,B份额净值将相应涨跌2%。

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但随着股市的上涨,B份额净值的大幅增长,其净值杠杆(AB份额净值之和除以B份额净值)快速下降,当其母基金净值涨幅达到50%时,B份额的净值杠杆便下降到1.5倍,意味着B份额的杠杆效应越来越弱。为了使B份额重新实现高杠杆,分级基金便设置了上折机制。

基金上折后怎么处理

当上折发生时,能改变什么呢?根据主流分级基金的上折方案,A份额一般不参与折算,对A份额的净值规模没有影响。对于原B份额持有人来说,原来持有的B份额净值规模往往有一半被折算成净值杠杆为1倍的母基金份额,另一半是拥有2倍初始杠杆的新的B份额,相比折算前,B份额投资者实际的净值杠杆并没有发生变化,仍然是1.5倍。

从上面分析,上折似乎只是个数字游戏,并没有改变什么,其实不然。首先,折算前B份额往往有一定的溢价,折算后的基础份额没有溢价,假设B份额溢价低于折算前的2倍,B份额投资者在折算中是遭受了损失的,即B份额投资者遭遇市值缩水。

折算后B份额的杠杆达到2倍,在正常情况下,分级基金B份额杠杆越高,其溢价率会升高,由于配对转换机制的存在,B份额溢价升高意味着A份额折价率扩大,打压A份额价格,A份额将遭遇市值损失。因此,上折的发生无论是对A份额投资者,还是B份额投资者都会造成不同程度损失。

总结来说,如果折算后B份额溢价率低于折算前两倍,A份额和B份额同时受损。如果B份额溢价率高于折算前两倍,B受益A受损。不论怎样,A在上折后都会遭受损失。

上折后B份额风险陡升 预期收益却可能越来越有限

上折发生之后,原来持有B份额的投资者该如何操作?这是个非常迫切需要回到的问题。因此上折时往往B份额投资者获取了较为丰厚的浮盈,此时操作不当,可能导致浮盈缩水甚至亏损。

由于上折发生时多头气氛十分浓厚,市场超买严重。理财君认为最为理性的操作应该是在溢价到位时抛售B份额,保留基础份额做进一步观察。因为上折后B份额净值杠杆达到2倍,其波动率将大幅加大,一旦股市调整,其跌幅将是标的指数的两倍甚至更高。当然,谨慎的投资者应该及时获利了结,即同时抛售B份额和赎回基础份额。

当上折发生之后,如果分级基金整体出现溢价时,B份额投资者也可以将上折获得的基础份额分拆成A、B份额,持有A份额并抛售B份额,因为A份额具有看跌期权价值,如果大盘调整,其至少可以保值并有增值空间。

贪婪和恐惧每时每刻都在股市中上演,在依靠分级基金获得了远超市场的收益之后,投资者不妨借助上折及时获利或减磅,因为风险往往在市场最狂热时发生。

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