垃圾债券大王“死而复生”

2017-10-17 - 垃圾债券

●财富蒸发状况:1980年末约为13亿美元,后被美国联邦政府课罚11亿美元。

●蒸发原因:因经济罪被捕。

●家庭状况:已婚,有三个孩子。

美国现代金融发展史上,迈克尔·米尔肯的地位举足轻重。这位“垃圾债券大王”靠高收益债券赚取了数十亿美元,也利用杠杆式并购损害过无数投资者的利益。他被《华尔街时报》称为“最伟大的金融思想家”。20世纪80年代,米尔肯是华尔街上呼风唤雨的人物,是大起大落的象征。

垃圾债券大王

慧眼识“垃圾”

迈克尔·米尔肯1946年出生在美国加利福尼亚,他在一个舒适的中产阶级家庭长大,父亲是会计师。少年时期,米尔肯就显露了数学天分,10岁时他就帮助父亲整理支票,后来还帮助做纳税申报单。

垃圾债券大王

后来从宾夕法尼亚大学著名的沃顿商学院工商管理专业毕业后,以全A成绩毕业后成为一名债券分析师。

美国的债券等级一向由穆迪公司和标准普尔公司制定。投资债券有无价值,取决于债券发行者按期支付利息和本金的能力。债券评级越低,公司为吸引投资者必须支付的利率就越高。当时,美国电话电报和IBM等顶级蓝筹股公司发行的债券为AAA级,上世纪70年代初,华尔街没有哪家投资行对BB级以下的所谓“垃圾债券”感兴趣,但米尔肯却对这块别人不屑一顾的领域情有独钟。

垃圾债券大王

25岁时,他凭着对垃圾债券的兴趣和了解,以200万美元资本入手,开始书写在这一市场的传奇。

在米尔肯看来,低等级债券的惟一问题是缺乏流动性。他对这类债券的发行者进行了大量研究,寻找潜在的盈利前景,以打消投资者的顾虑。他常常带着装满研究报告的公文包四处跑,宣传高收益债券的投资思想,说服投资者投资他看中的高收益证券。而结果也往往表明,这些证券的价值出乎投资人最初的预料。

垃圾债券大王

渐渐地,米尔肯的客户开始增加。到1977年初,他的业务市场份额已占到高收益证券市场的四分之一。米尔肯记忆力惊人,他总是知道谁手里有什么债券、出价多少、到期收益率多高。客户对他在垃圾中掘金的本事充满信心,对他的投资建议言听计从。在某种程度上,米尔肯已经可以在这个没有制度控制的市场上为所欲为,他成了名副其实的“垃圾债券大王”,被称为J.P.摩根以来美国金融界最有影响力的人物。

垃圾债券大王

败走华尔街

到了20世纪70年代末,由于米尔肯的引领,高回报的垃圾债券已经成为非常抢手的投资产品。此时,米尔肯开始从买卖已发行的债券,发展到中小企业承销低级债券。他把替新兴公司、甚至是高风险公司包销高回报债券看成融资的有效途径。后来有人说,美国20世纪80年代以来高新技术的发展,正是得益于米尔肯解决了高风险技术公司在资本市场的融资问题。一些大型电讯公司之所以有今天,与米尔肯创造的金融新产品息息相关。

米尔肯追逐利润的精力是无限的。他是工作狂,对手下人的要求十分严苛。一次他的副手问,为什么他经常批评大家而从来就不表扬,米尔肯严厉地答道:“我们没时间坐在这儿互相表扬。我们没必要谈论成功,只需要谈论失败。

”他还一直告诫手下人不要露富,外面的人几乎不知道他们收入惊人。米尔肯不让手下的人记录自己挣了多少钱,因为“如果人们知道自己很富有,就会不思进取,从而变懒变胖”。“你永远不要计算自己有多少钱,你只需始终鞭策自己去挣得更多。”

当时,米尔肯手下人的收入已经是华尔街多数同行的五倍,而他本人更是日进斗金。他的工资一直是固定的,每周1000美元,真正的收入是交易佣金。1982年,米尔肯的收入为4500万美元,1986年达到5.5亿美元。但是这些数字当时没有人完全清楚。

米尔肯在华尔街炙手可热的影响终于树大招风,引起了司法部门的注意。1986年5月,他手下的一位投资银行家因涉嫌内幕交易被捕。经过一番艰难的调查,1989年3月,米尔肯因涉嫌98条经济罪被起诉。1990年4月,米尔肯服罪,同意检察官提出的6项重罪指控。这其中包括掩盖股票头寸、帮助委托人逃税、隐藏会计记录等。他最终被判10年监禁,赔偿和罚款11亿美元,并永远逐出华尔街,不得再从事证券业。

变身慈善家

米尔肯的被罚金额,创下美国政府对个人被告课罚金额的历史记录,11亿美元财产就此蒸发。他表示,虽然检察官施加了巨大压力让他服罪,但历史将证明自己的清白。其实,对他的指控人们至今仍有争议。庭审期间,他的主要客户在发行量极大的《华尔街日报》、《纽约时报》上花巨资刊出整版广告,写着“我们相信你”。以这种方式支持一个被控重罪犯,这在美国是前所未有的。

1991年3月,米尔肯开始到监狱服刑。他每周劳动37个小时,干维修和建筑方面的活儿。1993年,在他入狱22个月之后,法官宣布将米尔肯刑期缩短,使他重获自由。出狱后,他原想写点东西,澄清历史,后来他觉得与其纠缠过去,不如开辟新的天地。

1996年,他与家人和朋友一起投资5亿美元,以教育服务为目标创建了知识天地公司,通过一系列收购,公司年收入从最初的1700万美元,增加到目前的超过10亿美元。知识天地现在已经成为全球人力资源培训与网络教育巨头。

不过,最让人们津津乐道竟然是米尔肯对医学领域的贡献。他在出狱前被查出患上前列腺癌,出狱后他立即成立了一个前列腺癌基金,到2003年这个基金已经融资2.1亿美元,成为世界最大前列腺癌研究的私人赞助机构。米尔肯用商业思维方式向癌症研究注入大笔“快钱”,向科学家灌输紧迫感,使他们缩短研究进度,加强创新性研究,并将大批药品投入临床试验。

美国医学界的专家认为,正是米尔肯在各方面的努力,使美国前列腺癌死亡和发病人数近10年大幅度下降。

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