周期性行业估值 低估值周期性行业前景可期

2017-12-01 - 周期性行业

天治基金表示,市场经过年初以来的上涨之后,在3000点附近开始了震荡,上周市场跌幅较大,截止上周五收盘,本周上证综指下跌3.29%,沪深300下跌3.25%,而中小盘和创业板指数更是跌幅巨大,分别下跌5.

04%和9.15%。市场整体成交量与前两周比有所萎缩。从行业特征来看,食品饮料、金融服务和公用事业表现较强,而前期涨幅较大的黑色金属和餐饮旅游跌幅较大。但是整体看,市场整体情绪低落,甚至出现恐慌盘,缺乏持续的热点。

周期性行业估值

从风格来看,大盘股仍然相对较强,小盘股调整幅度较大,这跟市场之前传言融资速度将会加快有关,而且由于上周一季报披露相对集中,业绩低于预期的公司,当天基本都是跌停,反映了市场谨慎的态度。

上周市场基本面并没有什么变化,主要是在资金面相对较紧的情况下,IPO进度加快和国际版可能推出的传言使市场进一步担忧流动性的紧张。此外,主要还是在通胀水平较高的情况下,市场担心政府可能还是会通过一系列的紧缩手段来收流动性,以免由于货币因素带来的通胀的进一步恶化,但这可能同时伴随的是经济增速下滑,企业盈利环比变差,至少流动性相对较紧已经在上市公司的一季报中表现出来了,很多上市公司的一季报现金流情况都较差,目前市场期待的是通胀在下半年回落,流动性收紧的政策发生变化,目前来看,这种可能性有落空的可能。

再加上本周美国议息和讨论QE2的问题也引发市场的担忧,由于美国目前核心通胀水平不高,而且就业并不好的情况下,维持低利率水平有助于经济进一步复苏,但是之前市场有人期待的QE3可能落空。

总之,从国内的经济情况看,一季度经济增速超预期,但是在紧缩的背景下,有人担心二季度会回落,再加上国际的不稳定因素,造成了上周调整的主要原因。

总体来看,低估值周期性行业,与投资相关性较高的行业仍有机会。毕竟在市场心理比较脆弱的情况下,低估值是一个避风港,只要没出更坏的政策,这些行业的风险不大,但是要注意阶段性上涨之后获利盘兑现的风险。另外,前期跌幅较大,可能被错杀的公司和行业,主要是非周期行业中的一些公司也会有估值修复,有业绩增长带来的股价上升的动能。

综合分析,维持相对较高的仓位,配置相对均衡的行业,成长与低估值兼顾仍是下阶段投资的观点。

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