□本报记者 李波 2009年以来,A股市场大幅反弹。具体来看,涨幅居前的行业一季度业绩大都实现了环比大幅增长,如采掘、汽车等行业;不过另外一些业绩良好的行业却未能实现股价的大幅上涨,典型的有食品加工和饮料制造业。

业绩是上市公司股价的基础,对于前期市场走势尚未对业绩变化做出充分反映、估值相对合理的个股,可给予适当关注。 权重股拖累食品加工板块 据Wind资讯统计,食品加工业一季度业绩环比增长357.
04%,增幅位居81个申万二级行业指数的第9位;但是今年以来的涨幅只有18.93%(总市值加权平均法),位居申万二级行业指数涨幅榜的倒数第3位。 在食品加工业的细分子行业中,肉制品、制糖和食品综合业今年以来的涨幅分别为-0.

22%、61.07%和42.95%。作为肉制品板块唯一的成分股以及食品加工业的第一大权重股,双汇发展(000895行情,爱股)今年以来涨幅仅有0.67%,成为拖累食品加工业市场表现的主要因素。
公司今年一季度归属于母公司净利润为1.74亿元,环比下降18.69%。 对于制糖业和食品综合业,*ST甘化(000576行情,爱股)、华资实业(600191行情,爱股)、ST南方(000716行情,爱股)和三全食品(002216行情,爱股)的一季度业绩实现环比增长,增幅分别为7.

4%、142.45%、107.87%和14.08%,今年以来涨幅分别为83.87%、86.
32%、61.20%和30.26%,股价对于业绩好转已有所反映。其余业绩环比下降的成分股也实现了较大涨幅。 可见,食品加工行业业绩的大幅增长未在二级市场的股价中得到充分反映,主要归因于权重股双汇发展的滞涨。

尽管该公司一季度净利润环比下降,但是同比增长28.66%,并且销售毛利率同比和环比分别上升4.27和1.62个百分点,业绩较为理想。 部分酒类股涨幅偏离业绩 饮料制造业一季度业绩环比增长270.
50%,增幅位居申万二级行业指数的第12位;但是今年以来的涨幅只有20.91%(总市值加权平均法),位居申万二级行业指数涨幅榜的倒数第5位。 在饮料制造业的子行业中,白酒、啤酒、其他酒类、软饮料和葡萄酒的一季度业绩分别环比增长173.

19%、190.57%、162.43%、441.17%和12580.98%,今年以来涨幅分别为17.78%、25.33%、49.79%、60.18%和13.76%。
葡萄酒行业业绩环比大幅增长,涨幅却相对较小。权重股张裕A(000869行情,爱股)一季度业绩环比下降2.48%,今年以来股价仅上涨0.89%,拖累了该板块表现。其余成分股ST银广夏(000557行情,爱股)、ST新天(600084行情,爱股)和莫高股份(600543行情,爱股)的一季度业绩分别环比增长216.
76%、20.24%和215.35%,今年以来涨幅分别为69.50%、80.00%和102.
37%,较为充分地反映了业绩好转。 白酒行业中,权重股贵州茅台(600519行情,爱股)今年一季度业绩环比增长85.88%,增速在11只成分股中位于中间水平,但是今年以来股价仅上涨9.51%,远低于其它成分股26%-78%的涨幅。
而在啤酒行业中,前两大权重股青岛啤酒(600600行情,爱股)和燕京啤酒(000729行情,爱股)今年一季度业绩分别环比上涨76800%和78.41%,增幅位居成分股前两位,但是今年以来股价分别仅上涨22.
31%和8.25%,远低于其它成分股45%-164%的涨幅。 由此可见,饮料制造板块的市场表现也主要受到部分权重股滞涨的拖累,这其中不乏业绩环比下降的个股,但也存在一些业绩大幅好转、股价出现背离的个股,可给予适当关注。
估值处于较低水平 按照TTM整体法,剔除负值,以4月30日收盘价计算,食品加工板块和饮料制造板块的市盈率分别为33.49倍和30.47倍,在81个申万二级行业指数中处于较低水平。
纵向来看,2001年以来食品加工板块和饮料制造板块的平均市盈率(上年年报,以周为周期,剔除负值)分别为42.62倍和44.69倍,按照上述方法计算,两板块截至4月30日的市盈率分别为36.
42倍和32.97倍。可见,食品加工板块和饮料制造板块的估值无论是横向还是纵向都处于较低水平。 从食品加工板块的8只成分股来看,按照TTM整体法,上海梅林(600073行情,爱股)、贵糖股份(000833行情,爱股)、三全食品和双汇发展的市盈率分别为513.
19、95.08、39.95和28.02倍,其余4只成分股市盈率为负值。双汇发展目前享有较大的估值优势。 从饮料制造板块的31只成分股来看,按照TTM整体法,剔除负值,估值较低的白酒类个股有山西汾酒(600809行情,爱股)(22.
42倍)、水井坊(600779行情,爱股)(24.08倍)、泸州老窖(000568行情,爱股)(24.
99倍)和贵州茅台(27.12倍),啤酒类个股有惠泉啤酒(600573行情,爱股)(29.02倍)和燕京啤酒(37.24倍),另外,张裕A、承德露露(000848行情,爱股)、金枫酒业(600616行情,爱股)的估值也相对较低,分别为27.99、30.33和28.89倍。