煤炭板块业绩好估值又便宜 基金紧急补仓

2018-02-01 - 煤炭板块

尽管一些煤炭股业绩没什么问题,不过上半年一些机构还是迫不得已抛售煤炭股,降低仓位

久旱逢甘霖。

经过连续九个月跌跌不休的历程之后,进入7月,随着宏观政策预期好转,煤炭股迎来绝地反弹的时机。从7月5日到7月28日的18个交易日内,采掘指数从2057.89上涨到2634.26,涨幅达到24.49%。

但7月30日,煤炭股急转之下,领跌A股。目前的行情下,市场对煤炭板块也分歧巨大。

不少分析师认为目前煤炭股利空因素基本消化,随着产业链下游调控政策逐渐明朗,煤炭股将有望成为大盘反弹的“燃料”。同时,有分析师向记者表示,如果房地产成交量持续回升,房价再度上升,将使得政府实施新的调控政策,从而对煤炭股造成新的压力,煤炭股仍然存在多方面风险。

煤炭股被低估

今年上半年开滦股份(600997.SH)、山煤国际(600546.SH)、平煤股份(601666.SH)、冀中能源(000937.SZ)等煤炭股的跌幅在40%以上。

兰花科创(600123.SH)、冀中能源、盘江股份(600395.SH)等煤炭股第二季度都遭到机构的减持。尽管一些煤炭股业绩没什么问题,不过上半年一些机构还是迫不得已抛售煤炭股,降低仓位。

而煤炭股此次的反弹,很有可能就是基金的补仓行为。而基金最有可能看中的,就是煤炭板块业绩好,估值相对较低。

目前A股煤炭公司的市盈率在14倍左右,远低于18倍的历史均值。虽然煤炭公司的中长期估值中枢可能下移,但这是一个缓慢的过程,并且围绕中值的波动范围仍将较大,随宏观和政策呈现强周期性。

虽然不同时期溢价率高低差别较大,但就平均水平来看,无论从目前市盈率还是从2010年的预测市盈率以及市净率看,相对A股整体水平,目前煤炭开采板块估值相对仍偏低,其估值仍有着较好的安全性。

申银万国一位不愿透露姓名的分析师告诉理财周报记者:“2011年15倍左右属于合理估值水平,煤炭板块可能还有20%左右的估值提升空间。”

而记者翻阅近期的券商研究报告,有券商对煤炭股的后市走势非常看好。

“上年是煤炭股的最低点,如今煤炭股正处于上升通道。煤炭股前一轮下跌时的平均估值只有13倍左右,而16-18倍才能被视为合理。目前该板块估值偏低,估值向上的概率要大于向下的概率。因此,煤炭股具有中长期投资价值。”该研究报告对煤炭板块表示了青睐。

调结构VS需求

目前,国家处于调结构的大背景中,这对于煤炭板块并不是好事。

上述分析师告诉理财周报记者:“煤炭消费量下降,主要是受今年上半年节能减排、坚决淘汰落后产能等宏观调控政策的影响。”

6月火电发电量、生铁产量均环比小幅下降,增速处于历史较低水平。随着中国房地产调控政策的显现,中国煤炭消费增速将从2010年的8.6%下降到2011年的7%。

而知名私募吴国平却认为,“调结构”和煤炭板块并不是水火不容。

在吴国平看来,随着我国经济复苏力度的不断增强,煤炭的需求将进一步增加。煤炭作为不可再生能源,其资源属性独一无二,煤炭的资源属性,尤其是能源属性将重塑煤炭股的价值。

“煤炭需求不会下来,节能减排可以有很多方法,也可以用到煤炭上来。”吴国平告诉记者,煤炭还具有稀缺性,不会受到太大影响。

而从中长期来看,在经济增长的背景下,尽管有加大节能力度、增加新能源比重等政策措施出台,但煤炭作为我国的主要能源,其需求持续增长毫无疑问。

经济转型不能一蹴而就,低碳经济和节能减排等政策的推动不会对煤炭消费需求产生撼动性影响,而这种惯性需求增长将持续5年左右。截至2010年上半年,煤炭净进口量达到7095万吨,与去年同期相比接近翻番。

然而,为防止实体经济的下滑,下半年政策松动的概率较大。因此在煤炭惯性需求和边际增量的拉动下,需求的增长预期将不会发生改变。齐鲁证券的研究报告显示,煤炭业的基本面依然强劲,中国煤炭消费在国内能源消费中的占比维持在70%的高位,同时呈现缓慢爬升的态势。

成长性是硬道理

目前仍处于政策刺激后的流动性回收和经济盘整阶段,短期煤炭板块可能继续技术性反弹,但在政策明确放松前难以趋势性反转。

投资者在选择股票时不要盲目进入,可以关注增长明确、估值便宜、高分红的品种。

进入8月份,投资者可以关注估值修复空间较大的上海能源,其估值只有十一倍(当前估值仅11倍)及中煤能源(601898.SH)。

另外,兖州煤业(600188.SH)已经收购Felix 榆树湾、鄂尔多斯等项目,公司估值目前处于一个较低的水平,分红收益率高达2.8%。西山煤电短期有一定压力,但下半年产量将有明显上升,全年产量增长30%,2011年增长25%。国投新集预计2010-2012年公司可实现EPS0.74元、1.03和1.36元,对应目前股价的动态市盈率为16.3、11.7和8.8倍,估值水平下降。

潞安环能(601699.SH)、冀中能源、平煤股份、国阳新能(600348.SH)也可以关注。

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