【美元贬值对中国影响】邵风高:中国该怎样规避美元贬值风险

2020-07-05 - 美元贬值

邵风高:中国该怎样规避美元贬值风险

第一财经日报 11-01 06:11 大

只用了三个月,美元指数已从88下跌到77,贬值幅度达到12.5%。美联储的第二轮量化宽松政策呼之欲出,美联储将再次通过购买长期国债的方式,增发数千亿美元的钞票。这意味着美元持续走软成为大概率事件,甚至会跌破2008年3月的最低点,目前全球对冲基金做空美元的仓位也相应地快速扩大。

美元贬值对中国影响

美元的贬值越发成为了美国经济的“救命稻草”,美国试图通过美元贬值来实现三个目的:一是促进美国的出口和就业。二是促进美国庞大的债务负担的削减,举例而言,美国在人民币兑美元在8:1时从中国借债100亿美元,在人民币升值到6:1时归还100亿美元的债务,对于债权人中国而言,相当于借出了800亿元人民币而只收回600亿元人民币,财富相应减少,美元贬值是财富从债权人向债务人的大转移。

美元贬值对中国影响

三是美国拥有的硬资产财富得到升值,美国在能源资源、农业等领域拥有大量硬资产。

中国作为正在全球经济中崛起的国家之一,严重依赖出口的经济增长方式以及持有大量的外汇储备的现实,要求中国必须未雨绸缪,抵御美元贬值带来的冲击。

美元贬值对中国影响

这首先要求中国加速外汇储备多元化。除了货币配置多元化外,投资方向不应只局限于金融类资产,要通过海外资源采购,不断积累黄金石油等战略性资源储备,以对美元的贬值进行有效对冲。

其次,要求中国加强对热钱流入和流出的管制。美国上一轮自2009年3月开始的量化宽松政策,曾经产生大量流动性,并引起了全球包括中国房地产市场的大幅上涨。在本轮量化宽松政策预期之下,海外资金正把目光转向中国等新兴市场国家。

美元贬值对中国影响

外管局最新数据显示,9月银行代客结售汇顺差为284亿美元,这一数字意味着,跨境资金大量流入国内的状况仍在持续。保守估计,中国9月份热钱流入为530亿美元。香港《文汇报》称,有大约6500亿港元的“热钱”流入香港市场,与此同时,索罗斯携100亿美元现金进入香港,目标已锁定在A股和H股。

美元贬值已使大量资金流入中国等新兴市场国家,这通常会滋生资产泡沫,最终使这些热钱流经之地的经济遭受重创。因此中国对热钱要实施更加严格的管制,从热钱流入和流出的两道关口加以控制。

近日,多个新兴市场国家出台了加强资本管制的动作。例如:泰国财政部宣布计划对海外投资者征收债券投资利息所得15%的预扣税,希望借此挡住热钱流入,进而阻止泰铢升值;巴西政府为阻击热钱已经几度上调金融交易税;中国央行官员也表示过,为防止外汇流出,可以考虑征收外汇流出税等。

中国应该实施更加严格的资本项目管制,由于我国资本账户未开放,可通过清查贸易项目混杂结汇、地下钱庄等渠道来加大监管查处力度。中国可以制定反热钱的相关法律,明确非法热钱甄别标准。可以增加热钱出入境成本,尤其是出境成本。

在储备多元化和加强热钱管制之外,中国的另一个举措应是加快人民币国际化的步伐,使人民币早日成为国际货币。作为全球最大的出口国,中国却仍用别国货币进行贸易结算,这使中国在贸易中承受着美元汇率波动风险。人民币国际化对中国未来的发展至关重要。

令人欣喜的是,中国政府已在积极推进,自2008年12月以来,中国已经与马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、新加坡、中国香港等国家和地区签订了双边货币互换协议,人民币试点的双向扩容也成为人民币国际化的重要进程。

中国应该加快人民币国际化的推进速度,使人民币早日在世界货币舞台上扮演重要的角色,减少外国经济变化给中国带来的冲击,减少因汇率波动给企业生产经营以及国家战略投资带来的影响,逐步掌握商品的定价权,为中国的经济发展创造一个稳定的环境。

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