靴子落地什么意思 新规靴子落地 中城银信“实体产业投资”迎新契机

2019-01-08 - 靴子落地

2018年4月27日晚间,经国务院同意,中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)正式对外发布,这意味着被业内俗称的 “资管新规” 靴子正式落地。

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此《意见》的正式发布,将会对资产管理领域金融风险的系统性防范产生重要意义,促进资产管理业务的规范发展,尤其在优化社会融资结构、引导社会资金流向实体经济、更好地支持经济结构调整和转型升级等方面将发挥积极作用。中城银信认为,这意味着资管行业在统一监管上迈出了实质性的一步。

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截至 2018 年 3 月底,据中国证券投资基金业协会官网数据显示,已登记私募股权、创业投资基金管理人 13905 家,较上月增加 223 家;已备案私募股权投资基金 23947 只,基金规模 6.68 万亿元,较上月增 加 658.76 亿元,增长 1.00%;创业投资基金 4982 只,基金规模 0.67 万亿元,较上月增加 57.10 亿元,增长 0.87%。

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那么,顶层设计的改变将会给上述机构和人员带来怎样的影响?

合格投资者准入门槛或将提高,行业整体趋于理性发展

《意见》第五条规定:资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

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具体为:(一)具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元。(二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

(三)金融管理部门视为合格投资者的其他情形。合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元,投资于单只混合类产品的金额不低于40万元,投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。

打破刚性兑付的趋势或将对合格投资者提出更高的要求。未来,随着“合格”认定标准的提高,合格投资者整体数量可能会减少,这对私募产品的总体规模也会产生影响。但因为就投资风险而言,私募股权投资会比一般理财产品高出很多,故门槛的提高反而有利于行业整体的良性发展。中城银信认为,在市场监管趋严的背景下,通过此种方式,将不同风险等级的产品与相应投资者进行精确匹配,从而可能会更进一步地规范私募机构的募集行为。

依法合规的前提下,部分行业产品将迎来发展的新契机

《意见》第十一条规定:鼓励金融机构在依法合规、商业可持续的前提下,通过发行资产管理产品募集资金投向符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构性改革政策要求的领域。鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型,支持市场化、法治化债转股,降低企业杠杆率。

对于私募股权投资机构来说,无论规定如何变动,其对行业和所投资领域的眼光是最重要的根基;且面对行业变化,脚踏实地地做好合规自律仍是发展的重中之重。中城银信自成立之日起即存有一个共识:响应国家脱虚向实的号召,服从和服务国家战略。因此,中城银信坚信,私募基金机构只有聚焦投资主业,坚持合法合规的精神,才能在服务国家实体经济的过程中发挥出私募直接融资去杠杆的最大价值。

在风险控制上,中城银信一直坚持风险把关的三重防线、风控全流程监控的四道环节,以专业严谨的决策流程体系把控。由此看,统一监管的逻辑是规范行业,去芜存菁,以更好地服务实体经济。因而,在这一逻辑下,具备强资产管理能力、强风控能力的私募机构将会迎来发展的新契机。

穿透式监管的实行使得产品底层资产的识别更加引人关注

《意见》第二十七条规定:对资产管理业务实行穿透式监管,对于多层嵌套资产管理产品,向上识别产品的最终投资者,向下识别产品的底层资产(公募证券投资基金除外)。

此规定意味着投资者在选择产品时,将更加关注产品的底层资产设置。而这也正契合中城银信的投资价值理念。

中城银信的投资思维和逻辑均符合国家产业升级大趋势,关注新经济产业,且聚焦的产业从根本上符合国家发展的战略方向:即“放风险、去杠杆”“环保节能”“脱贫攻坚”,坚守“扎根于实体经济、服务于实体产业”的理念。

如在清洁能源领域,站在产业供应链的全局和高度,向清洁能源上下游企业提供投融资服务。通过对信息流、物流、资金流等方面的完善,将供应商、制造商、分销商、零售商、最终用户连成一个整体的功能网链结构,在降低风险、控制成本的过程中增加价值,给相关企业带来收益,也为投资人夯实安全垫。

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