香港蓝筹股未来的两大趋势

2018-11-03 - 蓝筹股

美国的道琼斯指数反映了华尔街和美国经济的百年兴衰。与此相似的是,香港的恒生指数也见证了香港经济过去40多年的变迁。作为蓝筹股的代表,恒生指数从1964年的100点上升至如今的20000点以上,香港也借此成长为当今世界开放的、多功能的自由港和重要的国际金融中心。

香港蓝筹股

经济增长是股市上涨的最根本推动力,股市的波动也和经济的发展密切相关。按现价计算,1964年香港GDP为118.84亿港元,2011年为18938.61亿港元,增长达160倍,和同期恒生指数200多倍的涨幅接近。

除了经济增长,货币也是股市走势的重要影响因素。香港狭义货币供应量M1从1969年的56.4亿港元上升至2011年的11272亿,增加了200倍,也和恒生指数的同期涨幅接近。其实,以蓝筹股为代表的恒生指数不仅在总体上和经济走势保持一致,而且还很好地起到了经济“晴雨表”的作用。

香港蓝筹股

1965年至2011年,恒生指数年涨跌和香港名义GDP年变化率之间的相关系数为0.13,而恒生指数年涨跌幅和之后一年名义GDP变化率的相关系数高达0.58。可以说,香港的蓝筹股走势很好地预期了未来一年的经济形势。

香港蓝筹股之地产金融时代

香港蓝筹股

香港经济过去40多年高速发展。但在不同的历史时期,经济发展的火车头并不相同,香港蓝筹股的走势也反映了经济上的这一变化。上世纪60年代,香港进入了一个经济繁荣的兴盛时期,经济增长最先带来的就是土地价值的重估,地产行业成为当时的新兴行业。

现在恒生指数中的许多重要地产蓝筹股都在70年代上市,新鸿基地产、长江实业、新世界发展在1972年上市,而信和置业、恒基地产则于1981年上市。当时地产股上市后股价通常大幅飙升,投资者的心态是宁买地产股而不买地产,前者虽然昂贵,却更容易套现。

1984年至1997年,香港的住宅价格又出现了一波上涨。根据香港统计处的数据,港岛70至99.9平方米的私人住宅平均售价从1984年每平米7500港元上涨至1997年的每平米超过10万。同期香港地产股也有非常好的表现,比如长江实业从不到10港元上涨到接近100港元。

1998年亚洲金融危机后,香港住宅价格持续下跌,港岛70至99.9平方米的私人住宅2003年最低下跌至每平米4万港元。现在香港许多住宅价格已经突破1997年的高点。不过,整体看1997年至今香港住宅价格处于震荡态势,而长江实业的股价也大体围绕100港元波动。

香港是全球金融中心,金融业的持续发展令香港直追纽约、伦敦等国际金融中心。同时,金融业的发展也造就了汇丰控股等一大批金融企业。汇丰控股是恒生指数中权重最高的蓝筹股,因此金融行业也成为恒生指数最大的权重行业。

1993年至2011年,恒生金融分类指数、公用事业分类指数、地产分类指数和工商业分类指数分别上涨385%、545%、175%、172%,尽管经历了亚洲金融危机和美国次贷危机,恒生金融分类指数表现依然大幅好于地产和工商业分类指数,这也是过去几十年香港金融业快速发展的写照。

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