成分股调整日 又要调整成分股了 基民和股民几家欢喜几家愁

2018-08-18 - 成分股

年末将近,关注度不断升温的上证50指数和沪深300指数,都即将在12月迎来年内第二次成分股的调整。根据相关规则,中证指数公司应于每年两次调整沪深300指数成分股,审核工作通常在5月和11月进行,具体实施时间在6月和12月第二个周五的下一个交易日。

成分股调整日

什么是上证50

上证50 指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50 只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50 指数自2004 年1 月2 日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。

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其中上证50指数采用“除数修正法”修正,修正公式为:

修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数

其中:修正后的调整市值=修正前的调整市值 新增(减)调整市值。

由此公式得出新除数,并据此计算以后的指数。

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调整成分股的依据

首先,上证50的选样方法是:根据流通市值、成交金额对股票进行综合排名,原则上挑选排名前50名的股票组成样本,但市场表现异常,并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。

根据指数编制规则,上证180指数、上证50指数每半年调整一次成分股(也有临时调整的情况),每次调整比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区,排名在40名之前的新样本优先进入,排名在60名之前的老样本优先保留。上证50指数调整的依据是原指数样本中最近一年日均流通市值、成交金额综合排名最末的股票将剔除,比如今年将要调出的600485信威集团,从去年年末停牌至今尚未复牌也意味着这一整年都没有成交量。

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为什么要调整成分股

就拿今年表现非凡的“漂亮50”来说,上证50指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。

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上证50如同一个尖子班,但难免会出现其中个别因子发生异样的情形,从而导致整体指数未来走势暗藏不确定性,这对于监管层所期盼的“指数平稳健康运行”愿景明显是一种阻碍,所以监管层会定期对指数成分股做调整。

作为指数中的指数,上证50的意义非凡。

调整指数成分股有什么影响

虽然成分股在各自指数中的权重并不大,但如果涉及个股的基金规模较大,那么实际调整对部分股票二级市场价格的冲击将带来实质影响。

一般来说,指数基金合同中都会对指数对应的成份股资产做出相关规定。比如,沪深300指数基金就规定投资于沪深300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%,因此,业内的通常做法是在指数调整正式生效前就分时间段、分批次完成。

有指数基金经理则称,自己通常会在生效日前的一个月就开始分批次操作,所需时间通常在1~2周。不过对于部分规模小的指数基金,比如中小板指数基金则可能选择避开高峰时期,在生效日后快速换仓,只要符合基金合同上规定的10个交易日进行调整的要求即可。

个人投资者,在指数成分调整时如何套利?

成分股的调入调出,跟踪该指数的ETF基金和LOF基金也会调整持仓,进而可能对新调入或调出的个股价格产生重大影响。其中也隐藏着交易机会。

从历史平均数据来看,新调入的成分股,在调整前20个交易日至调整日的区间内,具有相对稳定的超额收益。不过,近几期的超额收益稍有下滑。此外,一些新调入的个股在调整日后也会有所表现。

买入调入指数成分股:由于指数基金会在指数成分股调整正式生效前完成,这个过程不是一蹴而就的,投资者跟随买入持有至调整实施日获得预期盈利。

融券做空调出指数成分股:指数基金在“调仓换股”前的动作必定先是卖出之后的非指数成分股,期间必然会对股价产生冲击打压影响,投资者可以计算调整规模,估算冲击力度进行融券做空;但由于融券门槛本身较高,不同券商融券的难易程度又不相同,该方法不容易被大多数投资者所受用。

但是要注意,如果你所持有的个股恰巧被踢出了上证50行列,还是暂且抛出规避一下为妙。因为成分股调整,市场上以上证50指数为标的的指数基金也会跟着一起调仓,大笔机构资金流出对个股显然是不利的。况且,会被调出本来就说明个股近半年来表现偏弱,不被大家所看好。双重因素下,跑输大盘也就不奇怪了。

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