6只战略配置基金 六只精选资产配置基金

2018-07-09 - 配置基金

下面是后金融危机时代的世界里的一种幻想:倘若你能拥有一只共同基金,它在国内外进行投资,而投资类别包括股票、债券、现金、房地产、大宗商品和汇率兑换,在这些投资类别中可以自由转变投资方向,以达到把握机会以及规避经济衰退所带来的损失之目的。

6只战略配置基金

嗯,不错,共同基金可以帮助你实现上述目的。以太平洋投资管理公司(PIMCO)、美盛(Legg Mason)以及Van Kampen为代表的基金公司宣称它们可以为你提供你想要的东西:这些基金被称为战术性资产配置基金,而且每天似乎都可以产生一个新类型的基金。

6只战略配置基金

推广的措辞很诱惑人。还是设想一些2008年初的情景会不会重现,你的股票基金经理卖掉股票,转而购买国债。“现在人人都在谈论战术分配”, 马里兰州的财务顾问David Berman于此说道。

你的第一个危险信号是:当谈到投资类别时,“随大流”通常而言可可取。按照Berman的说法,“这是‘失马之后锁马厩’的经典案例。”Berman多年来一直使用战术分配的战略。现在,马儿正一路狂奔,这种情况下,你还能找到理由去投资这些无处不在的基金中的一只吗?

6只战略配置基金

是的——千万别指望这些基金会为你提供避免经济衰退的保护伞,也别指望它们给你们在每次牛市到来之时挣得盆满钵溢。以T. Rowe Price Balanced (RPBAX)和First Eagle Global (SGENX)为代表的一些战术性资产配置基金拥有几十年的卓越记录,这些基金在过去10年里的表现好过股票和债券指数。

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而且一些财务顾问称,有时战术基金为小额投资者提供接触对冲基金和捐赠基金高效利用的战略的机会。“战术基金有能力在不牺牲成长性的前提下避免投资损失的发生,”来自康涅狄格州斯坦福市的咨询公司Tuttle Wealth Management 总裁Matthew Tuttle说道。

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不过,很难找到这样一位基金经理,他能够在合适的时间选择随便一种资产类别。战术分配要求基金经理具备预测哪些资产类别将表现出色以及哪些将表现不尽如意,并在此基础上找到能够盈利的证券。更不用说,他们不可能不犯错误。尽管如此,一些基金还在收取高昂的费用,或者在解释投资战略时喜欢模棱两可,或者兼而有之。

战术基金运营方式

战术分配理论听起来和市场时机理论如出一辙,市场时机为一种名声不好的投资策略,按照这种投资策略,投资者为了达到赶上股市上行以及避免股市下行的目的,在一个市场进进出出。但战术基金经理更喜欢以一种婉转的方式来解释战术分配理论。

通常,他们手中持有多种资产类别,权重偏向他们看来富有吸引力的类别,而对于他们看来定价过高或者不喜欢的类别将尽量减少总配置的比例。一些基金经理在挑选资产配置时依据的是技术指标,另一些则依据经济的基本面。“试图找到进出市场的合适时机徒劳无益,”Berman说到。“但是,现在购买然后持有的长期投资策略似乎也不管用。投资者需要的策略应该是能够对市场发生的行为有所响应的策略。”

虽然很多战术基金经理挑选的余地很大,但是他们倾向于选择一些特定的资产类别。以Ivy Asset Strategy (WASAX)为例,这是自2000年成立以来在晨星公司统计的“全球配置”这一项中创造出一些最佳回报佳绩的一只基金。

一般情况下,它的投资组合偏重外国股票,其资产配置如下差不多是这样构成的:47%的外国股票,24%的美国股票,17%的现金,16%的黄金,7%的债券,1%“其他投资”以及12%的股票卖空和现金工具。

由于经理以战术方式进行投资的数据滞后,无法及时在报告中得以显示,因此你无法知道他们是如何管理的。像所有的共同基金一样,战术基金需要在季度报告中介绍持有资产的具体情况。但是,和大额成长型基金有所不同的是,战术基金可能会在短短的三个月时间内将其资产配置发生更改,将股票置换为现金,将国内股票置换为新兴经济体市场的投资,或者将股票置换为债券。

“这些基金的运行方式可能就是暗箱操作,”位于密执安州南田市(Southfield)的投资管理公司CitrinGroup的首席执行官兼韦恩州立大学客座教授Jonathan Citrin于此说道。

这也成为Berman更喜欢通过短期资本经营者公开的单独帐户来进行战术分配投资的原因所在——通常情况下规定最低投资额度差不多为10万美元。

费用及税率

战术基金投入研究并不斐而且在精细行动可谓用心良苦。许多基金都收取一定的前期佣金,而它们所收取的费率通常在1%和1.8%之间。这个费率对于国内外积极管理型股票基金而言处于中上水平,但是相比同类指数基金还是高出了一个百分点。不过,也有例外的情况,T. Rowe Price Balanced这只基金不收取佣金,而且其费率仅仅为0.69%。

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