军工板块为什么不涨 近期大涨!军工板块走强的逻辑专家认为是这样

2018-02-04 - 军工板块

在经历了今年4月的断崖式下跌之后,军工板块一直是处于缓慢的复苏状态。但是在上周四,国防军工板块却是突然逆势放量走强,大涨了1.82%,而昨天早盘的军工股也是再一次拉升。可是从今年全年的表现来看,国防军工板块依然是整体下跌了近6%,是处于板块涨幅榜的后几位。

但是也有机构判断说,从长期而言,军工板块已经处于历史相对大底部,随着军民融合和军工改革等方面的推进,板块未来是有望振荡上升的。那么怎么看待它这两次市场的表现?背后的原因是什么?东兴证券军工行业首席分析师陆洲认为:“三方面因素导致板块走强,目前是配置的时间点”。

东兴证券军工行业首席分析师 陆洲:有三方面的原因,一个是军工前期超跌严重,28个行业,目前军工的跌幅应该是前三名,整体远远跑输落后于其他行业,也落后于大盘指数。第二点,前期国防部披露了歼20已经列装部队,应该说这个进度点燃了大家的一个投资的热情。

第三点,目前市场对于军工后期的改革预期是非常强烈的,主要是这三方面的原因导致了军工目前重新进入了大家的视野,被大家认为是在四季度值得重点配置、重点关注的一个板块。

东兴证券军工行业首席分析师 陆洲:中央成立军民融合深度发展委员会,是整个来统筹目前国防军工、军民融合产业的一个组织机构,也体现了对这个领域的重视。实际上四个文件里面,我们目前关注比较多的是两块,一个是对整体的深化军品定价议价规则改革,那么这条我认为,我把它作为是国产武器装备商业化、产业化发展的一个里程碑。

第二个,就说对于这个军品科研生产两证合一,包括空管机制改革,空域管理的改革,就这种长期以来制约军民融合的一些老大难的问题,一些硬骨头的问题都有一个明确的推进的时间表和路线图。

这一点我觉得对于提振市场信心也非常重要,特别是军品定价议价机制改革。如果说在定价机制上、成本费用归集的制度上、企业财务管理的效益上都有一个新的梳理的话,无疑对于激发企业生产积极性,对于降低国家的采购成本,对于促进民营企业参与武器装备的科研生产都是有很大的帮助的。

所以我觉得应该高度重视深化军品定价议价机制改革它的重要性。如果说这一改革在年底或者明年有实质性的推进或者说有实质性的动作的话,对于一些军工的总装类的企业,它的盈利能力将有一个极大的提高,业绩上也会有一个很好的反转,这也是我们一直在关注、跟踪的点。

目前整体军工板块应该说估值在65—70倍左右,这个估值水平,应该说还是一个历史的合理的估值水平,当然横向从历史上看,军工行业的估值水平一直是比较高的,基本都处在应该说60倍到80倍。在这个区间内应该说都是合理的估值水平,应该说绝对估值水平是不低的,目前我认为是配置很好的时间点。

东兴证券军工行业首席分析师 陆洲:军转民应该是军民融合里面很重要的一个组成部分,国家投资了形成了巨额的军工的固定资产,从美国的实践经验来看,在国防军工领域的投入,如果说机制理顺,激励机制到位的话,军民融合做的比较好的话,它的回报是惊人的,它对这种经济产业的拉动,对创新的这种提升,包括对整个社会福利的增进这个空间是很大的。

第二点,就说对军工企业本身来讲,它也需要军转民来为自身的发展提供支撑,因为未来如果说国家投入比例在下降,需要企业自身更多的依靠自身的实力发展的话,它就需要加强自身的造血功能,也需要以强有力的民品来支撑。

实际上我们从历史上,像长安汽车、海康威视、航天信息这种军工企业搞民品,实现这种军民融合业绩和效益都非常好的这种企业,也是很多的,应该说这是军转民,将是未来军工行业持续的一个主题。

军转民,我觉得我们就要找军民技术通用性比较好或者说延伸度比较好的这种公司。我觉得行业来看,飞机制造这个行业,也就说军用飞机、民用飞机,实际它的通用性是很强的,应该说技术上差距也是很小的。你像中航飞机、中直股份、中航黑豹这一类的飞机制造类的公司,应该说它都具有很强的军民融合的天然的属性。

只不过可能在历史上,就说过去的发展来看更偏重于军机的科研生产,民机受制于技术的因素、外部的环境一直是一条短腿,但是我相信随着整体中国制造实力的不断增强,那么在民用飞机制造这一块上,我们一定会大踏步的赶上来。

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