商业的行业集中度低 Adveq李双霞:中国所有的行业集中度都偏低

2017-12-26 - 行业集中度

    投资中国网北京时间8月29日消息,中国领先的金融信息资讯服务机构投中集团举办的"2014年中国投资年会·深圳"在深圳君悦酒店隆重举行。Adveq中国区首代李双霞在会上作了发言。

    以下是发言实录:

    大家好,我是Adveq李双霞,我们没有什么投资项目。我觉得这个投资非常热,我们在中国总是谈论IPO市场,并购、退出,但是在其他的团队像美国团队很少讨论这些问题,我们是一个总部在欧洲的母基金,我们更关注一个长期的趋势,从趋势上来讲我们觉得中国现在还是再一个证券化的道路上,另外产业的分散度也很低,也是在产业集中度的道路上,从大的趋势上来讲我们还是比较看好中国,所以短期的困难我们觉得会慢慢的随着经济的增长,市场的不断成熟来消化掉。

    这方面我们在看问题的时候可能跟大家的角度不太一样,就像我刚才说的我们是一个长期投资者,我们更看中的是一个长期的绝对回报,那么我们在分析退出市场的时候我们也更关注从宏观层面去分析问题。

我们现在还认为中国这个市场还是在逐步证券化的道路上,就像刚才宋总提到的我们的资本市场的资本化率占GDP的比例大概只有40%左右,而美国市场大概是110%——120%的水平,所以这个空间是非常大的。另外,我们认为中国几乎所有的行业,行业的集中度都偏低。在这种情况下,将来行业集中度的提高,并购重组的活跃在未来的十年还是一个大的趋势。这是第一个层面。

    第二个层面,我们主要还是关注PE市场资本的供应和需求。我们主要是美元投资,我们对中国的PE/VC市场做了一个研究,我们认为目前为止中国的PE/VC资本供应需求基本还是平衡的。在这种情况下,这种估值相对来说还是一个比较合理的估值水平。

    第三个层面,我们看是不是可以在中国产生多样化的退出渠道和市场。因为我们美元投资退出的选择相对来说要比人民币更广一点,它可以有境内的退出,境内IPO、境外IPO、境外退出。另外,IPO的权益基金也出现,像我们可以买美元基金层面的二手权益,像林总他们,他们可以直接的来买公司层面的二手权益。

    所以,从大的趋势上来讲,总资本的供应来讲,从退出市场的立体化的体系形成来讲,我觉得中国在未来十年还是一个比较好的有退出前景的市场。

    关于新三板的问题我们的观点还是跟宋总差不多,我觉得新三板未来两三年还不会成为我们投资组合的重要渠道,因为它的流动性还比较小,它的股价还是不能充分反映企业的价值,也是道路是光明的,但过程中还是拭目以待。

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