保险资管计划清理 汝之蜜糖彼之砒霜

2018-07-27 - 资管计划

近期资管产品清理,保险系的资管计划大量减持,其重仓股跌幅较大。以宝能系持有的万科A(000002)为例,今年以来万科A从最高价42.24元,已经最低下跌到26.56元,跌幅达37.1%。宝能系有九个资管计划持有万科A,合计持有11.42亿股,持股比例10.34%;宝能系拟清算处置这九大资管计划,持股市值超过300亿,目前已清仓两只资管计划,后续资管计划清理过程中,万科A仍面临很大的抛售压力。

保险资管计划

虽然今年以来房地产股票均有调整,但万科A走势明显弱于同行业其他股票,最大的影响因素就是保险系资管计划的减持。无独有偶,宝能系大量持仓的华侨城A、南玻A、格力电器、韶能股份、中炬高新等走势也较弱,近期均出现明显的回调,显示出市场对保险股重仓持有的股票担忧较大,中短期要防范保险系资管计划清理对相关公司股价的冲击。

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另一大机构重仓股中国平安(601318),近期也成为市场的弃儿,股价从最高81.28元,最低跌到58.34元,跌幅达28%。以董事长兼首席执行官马明哲在内的核心人员共1296人于4月27日通过二级市场买入中国平安966.

69万股,耗资5.93亿元,成交均价约61.29元/股;但这依然难以改变中国平安的股价弱势。这应该与十大股东中华夏人寿的减持有关,根据公司一季报,华夏人寿在2018年一季度减持1亿股,一季度末仍持有29631.93万股,持仓市值仍在百亿以上,其减持对中国平安股价冲击仍很大。

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外资则采取了不同的态度,近期通过沪股通,外资反而在加仓中国平安,截至2018年5月3日,外资通过沪股通持有中国平安447,340,958股,占中国平安A股流通股本的4.12%,而2017年底,外资通过沪股通持有中国平安394,910,458股,说明今年以来外资通过沪股通买入中国平安5243万股。

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外资的这一行为在万科A上也有体现,今年以来外资通过深股通加仓万科A1000万股左右。外资对A股白马蓝筹股的加仓与内资机构的减仓形成鲜明对比。

国家今年三大攻坚战之一是防范金融风险,相应的资管计划清理是重要一环,资管计划的清理过程中必然存在对优质股票的误杀,像中国平安、万科A等就是比较明显的误杀,目前中国平安、万科A等估值已经很有吸引力,但因为资管计划抛售导致短期股价大幅杀跌,这一局面预计还将持续一段时间,等资管计划抛售完毕,很有可能砸出中国平安和万科A的黄金坑,尤其在A股纳入MSCI的背景下,外资必将参与这一盛宴。

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汝之蜜糖,彼之砒霜。保险等资管计划被动减持的优质白马蓝筹股,现在是机构的砒霜,但下一阶段就是投资者的蜜糖。短期而言,这些优质白马蓝筹股还会面临减持压力,股价下行趋势仍未结束,但投资者要擦亮眼睛,市场会给有耐心的投资者以褒奖,黄金坑的坑底已然不远,记得到时从坑中把落水的美人捞上来。

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