财务战略案例分析 公司战略与财务战略案例分析

2018-07-08 - 财务战略

A公司是一家从事计算机行业的私营有限责任公司。该公司已经创立5年,由其主要股东,即最初的创始人管理。由于该公司曾将公司股票作为奖金发放给雇员,因此大部分雇员亦是公司股东。鉴于股东们均不打算出售该公司的股票,因此不存在为股票定价的问题。

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无论利润如何,该公司一直按照每股0.6元人民币的比率派发股利。到目前为止,公司每年的利润一直足以支付当年股利,且每年至少1次,最多2次。AB公司目前完全采用权益融资方式,而未来业务的拓展可能需要再融资1亿元人民币。该公司在上一资产负债表日的净资产总额为4亿元人民币,其中实收资本1亿元;为控制财务风险,公司拟定的资产负债率"红线"为50%。

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公司管理层拟定的融资方案如下:       (一)决定限制股利支出,采用零股利政策,将现金流留在企业,以应付接下来的资金需求;       (二)按照当前比例向公司现有股东增发新股;       (三)鉴于目前银行存款利率较低,公司拟发行1亿元人民币公司债券。

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要求:

根据上述面的材料,分析选择最较适合A公司的股利分配政策以及融资政策。

(1)股利分配政策:从上述材料可知,A公司股东在近期内均不打算出售其所持有的本公司股票;A公司股东获得的现金回报只有股利,且股利在5年间始终保持不变,是可预期的。因此,对A公司来讲,理想的股利政策是继续按照目前的水平支付固定股利,而未来有可能的话再增加股利,但是必须根据融资需求衡量这种政策。

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(2)融资政策:         ①A公司的筹资额为1亿元人民币,相当于其现有净资产的1/4,数量较大。采用限制股利支出的方式,并不能筹集到足够的资金(0.6×1=0.

6亿元);而且,限制股利支出将使股东从投资中可获得的*10的现金回报减少。要大幅降低股利,公司董事或/股东之间必须达成协议,并向雇员承诺将来能够得到补偿,而此一致意见将很难实现。因此,此方案不具有可行性。

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②就向现有股东按照当前比例增发新股的方法,要股东达成一致意见可能很难,不过,股东可能会允许由那些愿意申购的人购买新股。这样有可能筹集到充足的现金,但是可能会改变公司的相对所有权结构,对公司控制权造成影响,因此,该方案虽可行但不是*3选择。

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