企业债收益率排行 AA级企业债收益率平均下行13BP

2017-10-11 - 企业债

专家分析,上周信用债上涨。上周信用债跟随利率债上涨,AAA级企业债收益率平均下行8BP,AA级企业债收益率平均下行13BP,城投债收益率平均下行12BP。

山东民企再爆信用事件。上周洪业化工因经营出现重大不确定性而申请债券停牌,其后中诚信将其主体评级由AA下调至BBB-,而玉皇化工因与其存在互保而受到拖累,两者债券价格均大幅下跌。洪业和玉皇均为山东化工行业民企,受制于融资环境恶化,今年以来均未能在债券市场融资,本次信用事件将进一步加大其再融资压力。

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地方融资难度加大。50号文和87号文将地方政府通过政府购买服务、明股实债的伪PPP等进行融资的通道堵死,且其中违规举债的问责规定对地方官员和金融机构的威慑力较大,7月起财政部将赴地方进行督查,执行力度加大。地方政府融资难度显著增加,存量城投债估值承压。

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趋势性行情难觅。6月中旬以来,债市情绪好转,信用债收益率大幅下行至4月中旬水平。但信用债趋势性机会依赖于新增资金,而今年以来银行理财规模下降,6月的上涨更多是由于交易型机构杠杆低、久期短而博弈波段操作,且信用债后续面临供给提升、三季度委外到期高峰、信用风险升温的挑战,故行情的持续性存疑。

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