外汇期权的定价因素 外汇期货定价和外汇期货基差的重要性

2017-10-20 - 外汇期权

货币对的外汇期货价格和外汇期货现货价格之间的差额被称为“基差”。

外汇期货基差可以是正数或负数。这将取决于外汇期货所涉及的基础和外汇期货报价货币的短期利率之间的关系。

一个货币对外汇期货报价中的第一个货币为基础货币,而第二个货币为报价货币。

外汇期权的定价因素

对于外汇期货,外汇期货基差是一个货币对的期货价格和现货价格之间的差额。

外汇期货产品有一个持有成本考虑因素。这是一个决定外汇期货价格是否以现货的折价或溢价交易的因素。

对比外汇期货零售交易、外汇期货和外汇期货期权,我们发现外汇期货、外汇期货期权有外汇零售交易不具备的优势。回顾外汇期货市场发展史,外汇期货和外汇零售业务是共同成长的。外汇期货市场于1972年5月16日开始交易,而20世纪90年代外汇电子平台问世以后的时期,这项创新导致零售外汇世交易量激增。

外汇期权的定价因素

那么究竟什么是外汇期货呢?外汇零售市场又称客户市场,是指银行与个人及公司客户之间进行的外汇买卖行为及场所。银行在与客户的外汇交易中起着中介作用,一方面从客户手中买入外汇,一方面又将外汇卖给客户,从中赚取外汇买卖差价,也是银行对客户提供的外汇服务业务,是外汇期货存在的基础。值得注意的是外汇零售业务也使用杠杆交易,相当于远期合约通过保证金方式进行交易。

外汇期权的定价因素

外汇期货如果报价货币利率高于基础货币利率,期货将以现货的溢价交易。然而,外汇期货如果报价货币利率低于基础货币利率,期货将以现货的折价交易。

外汇期货基差(期货减去现货)可以是正数也可以是负数。但需要注意的是,无论基差是正还是负,期货价格在到期时将收敛。换言之,随着期货合约的时间流逝,利率差对期货价格的影响减少,而期货价格与现货价值靠拢。

外汇期权的定价因素

对比外汇期货交易成本方面,外汇零售交易和外汇期货、外汇期货期权可能很难直接对比。原因有两个方面:一是外汇期货例如芝商所旗下的外汇期货产品成本相对透明,而外汇零售业务属于场外产品(OTC产品)其相关的成本和费用并不透明;二是外汇零售因很多经纪商,可能存在风险敞口和费用不披露的情况,且并非有统一的收费标准。

外汇期货产品的价格是基于货币对的即期汇率和短期利差。定价公式类似于外汇远期在场外交易市场的定价。在这个等式中,外汇期货R代表货币的短期利率,外汇期货d是从交易结算至到期的天数。

芝商所是全球最大的受规范外汇市场,并为客户提供创新的全球产品系列,包括90种以上的期货合约和超过30种的期权合约。需

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