非流通股和限售股 新三板限售股解禁洪峰临近

2018-10-31 - 限售股

2015年至2016年,新三板处于扩容高峰期。按照股转公司对控股股东“两年三次”的限售股解禁政策规定,继2017年之后,2018年仍是解禁高峰期。市场分析人士认为,与A股市场有所不同,新三板企业限售股解禁潮来临,除对市场构成压力外,同时将为市场注入更多流动性。

非流通股和限售股

高峰期月均解禁300亿元

2015年-2016年,新三板快速扩容,新增挂牌企业分别为3557家和5034家。按照股转公司对限售股的政策规定,挂牌公司控股股东及实际控制人在挂牌前直接或间接持有的股票,分三批解除转让限制,每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一,解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。照此计算,继2017年之后,2018年仍将是新三板股票解禁高峰期。

非流通股和限售股

东方财富(300059,股吧)Choice数据显示,2018年1月,1029家新三板挂牌企业存在限售股解禁,解禁规模为118.5亿股;3月,936家挂牌企业解禁股票93.8亿股;8月,1356家挂牌企业解禁股票106.1亿股票。

安信证券研究报告显示,从2018年限售股解禁类型看,主要为首发原股东限售股份,占比达92%,定向增发机构配售的股份占7%。从月度解禁市值情况看,2018年1月、3月和8月,解禁市值都超过300亿元。2018年8月以后,限售股解禁数量迅速下降,压力缓解。

非流通股和限售股

底部投资机会隐现

“新三板限售股主要集中在企业控股股东或实控人手中,因此不用过于担心其对市场的冲击。”新鼎资本董事长张驰表示,与A股高估值套现逻辑及定增投资设限售期不同,新三板对参与定增的投资机构并没有限售期的规定,只对挂牌企业的控股股东、实控人及董监高设置了限售制度。在市场低迷的情况下,优质企业的股东抛售股票的动力不大。

大股东减持动力不足,而产业资本近期投资新三板的热情有所升温。安信证券指出,2017年6月,净增持次数首次达到全年高峰。2017年下半年,伴随市场萎靡,产业资本净增持次数维持相对稳定的水平。综合来看,市场分化严重,部分优质公司提前见底。产业资本的持续增持一定程度上暗示市场结构性底部到来。

张驰认为,此次解禁潮将有效改善新三板市场流动性。“新三板市场流动性不足,其中一个原因是很多企业非流通股占比过大。新三板普遍存在大股东持股比例过高的现象,很多企业挂牌后高达三分之二的股票处于禁售状态。”张驰表示,随着限售股票解禁潮的到来,可流通的股票数量将大增。此外,股转系统近日推出了交易规则新政,为股票大额交易提供了便利,为市场交易提供了更加通畅的渠道,新三板交投市场将更加成熟。

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