并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理

2017-12-11 - 并购重组

    投资要点:     并购重组信息概览     上月重组板块上涨了4.45%,同期沪深300上涨了3.

05%,板块走势跑赢大盘1.4个百分点。本月的重点并购案例有:东方国信定增收购北科亿力和科瑞明,中钢设备借壳中钢吉炭,神州泰岳12.15亿元收购手游公司壳木软件。     并购重组投资策略     对于并购重组题材的投资,我们将其分为前中后三个阶段,根据不同阶段的特点给出对应的投资策略。

并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理
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    一、重组前:重组机会发掘     自上而下:行业层面,由政策支持角度,从处于规模化阶段和集聚阶段的行业中发现重组机会;企业集团层面,由发展规划、资产并购计划、资产证券化目标等把握重组机会,关注集团内资产分布情况和资产质量等。

并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理
并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理

公司层面,由上市公司公告中重组计划、并购历史、股东更替中抓住重组机会,把握重组时点,从财务指标中考察资金状况。

自下而上:以ST股为考察样本,从其营业状况、债务状况、股本指标、壳资源稀缺性等角度发掘优质壳资源。     二、重组中:从价值回归中获利     案例分析:以增发股份、重组后的业绩计算EPS和PE,在重组的各阶段把握低估的机会适时买入。

并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理
并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理

数据分析:以定向增发为考察对象,确定两条投资思路。收购资产类的定增在董事会预案-股东大会通过阶段,项目融资类的定增在董事会预案-发审委审核阶段股价有较好的表现。

定增实施过程中和股份解禁后破发的股票具有较好的投资价值。     三、重组后:关注协同效应     横向并购:协同效应在于并购做大做强,提升综合实力;实现资源共享,提高生产经营效率。

并购重组投资策略 9月并购重组月报:并购重组投资策略框架梳理

纵向并购:协同效应在于收购上下游资产平抑风险,节约市场交易费用。

混合并购:不会产生明显的协同效应。比较重组前、中、后三个阶段的投资机会,收益和风险都是逐步降低的。     股票池推荐     本月最终我们推荐的股票为:山西证券(002500)、卫士通(002268)、中国服装(000902)、美的电器(000527)、交运股份(600676)、中银绒业(000982)、天润控股(002113)。

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