初始换股溢价率 私募eb溢价率是多少 私募eb转股溢价率

2018-02-28 - 溢价率

近期,私募eb产品在投资者面前展露头角,成为定增市场的代替品,由于上线时间并不长,条款宽松更容易获得利益,那私募eb溢价率是多少?

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对于上市公司股东积极发行私募EB,一大型券商研究员表示,发行私募EB的目的通常不是具体的投资项目,而私募EB的股份来源是发行人持有的上市公司股份,一些股东可能是出于股权结构的调整或者出于资金流动性管理的考虑,这类股东可以通过发行私募EB获得所需资金,而无需抛售股票,从而减轻了减持对二级市场股价的直接冲击。此外,预备用于交换的股票在可交换时不存在限售条件,只要满足在交换起始日前为非限售股即可。

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一位券商分析人士则指出,从融资角度讲,目前私募EB的质押率为70%~ 100%,而股票质押率仅为30%~50%,通过质押获取资金优势明显。另外,私募EB的融资成本也很低,私募EB发行方预期年化利率低于普通公司债券的预期年化利率或者同期银行贷款预期年化利率。

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此外,前述券商分析人士表示,“减持型”私募EB的发行反而存在推高股价的可能。虽然一般减持对股价上涨来说是利空,而减持型私募EB似乎起到了相反的作用,市场对此可能理解为,发行人有做高股价的动力——初始换股价有10%~ 20%的换股溢价。

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陈贇表示,私募EB是在债券的基础上嵌入了股票看涨期权,从私募EB转股的定价规则来分析,私募EB的换股价格应当不低于发行日前一个交易日可交换股票收盘价的90%及前20个交易日收盘价均价的90%。市场的点位越低,转股价就越低,在未来6个月至1年时间进入转股期后,股价的上行空间就越大,投资者可通过换股获得超额预期年化收益。

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投资私募EB要明确持有的目的,若是出于债性的持有,在转股价方面就不敏感,会重点考察抵押股票的充足度、提前赎回条款等。

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