信用债违约这半年 债券违约成常态 下半年重点关注高等级信用债

2018-11-06 - 信用债

和讯债券消息 日前,交银集团发布2016年下半年中国金融市场及债券投资策略,其中对信用债市场分析显示,2016年以来已有24只债券实质性违约,已超过2015年全年违约数量的2倍,平均每周即有一只债券违约。违约主体从民企扩展至央企,再到地方国企,各类型企业均已沦陷,城投债成为仅存的信仰。

信用债违约这半年 债券违约成常态 下半年重点关注高等级信用债
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另外,在行业评级方面,负面评级增多,且多集中在产能过剩行业。自去年10月份以来,负面评级次数开始超过正面评级。2016年以来负面评级次数达到185次,为去年同期的1.9倍,正面调整次数有所减少。在评级下调的行业中,在煤炭、钢铁等产能过剩行业依然排在前列。

信用债违约这半年 债券违约成常态 下半年重点关注高等级信用债
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预计下半年信用债净供给量将受到风险偏好降低的影响。目前债券对贷款仍有优势,以5年AAA中票为例,其相对于同期贷款有着明显的成本优势。因此,企业有发债的意愿,但风险偏好将降低,将对信用债供应形成限制。

信用债违约这半年 债券违约成常态 下半年重点关注高等级信用债
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下半年信用债投资策略

信用风险爆发进入高发期,违约成为常态。供给侧改革去“僵尸企业”加大信用风险。在经济下行周期中应该回避低等级债券,回避周期性行业。

下半年信用债净供给量难以大幅增长。监管层对债市杠杆的限制,会对低等级信用债行情有所压制。

二季度债市调整后,高等级信用债券的信用利差有所扩大。“资产荒”的延续 使得高等级信用债在下半年仍然是优质资产,尤其是城投债。

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