美国通胀预期 关税开始侵蚀美国消费者信心 短期通胀预期创近四年新高

2018-07-08 - 通胀预期

进入2018年,美国消费者的态度持续受双重因素影响。特朗普政府的减税政策让美国家庭收入切实增长,消费者信心大增,但对进口产品征收关税开始令美国人对未来经济状况感到担忧。

周五美国密歇根大学公布的消费者信心终值数据,重点突出了消费者信心下滑和乐观情绪回落的速度可能远超预期,应被视为美国经济前景的警示信号之一。

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据统计,美国6月密歇根大学消费者信心指数终值为98.2,逊于预期的99和初值99.3,略高于5月终值98。此前6月初值曾创三个月新高。

这一指数在今年以来呈波动趋势。3月终值101.4曾创2004年1月以来最高,但4月初值创2016年10月以来最深环比降幅,当年的11月才举行美国总统大选见证特朗普入主白宫。不过,2018年至今的均值接近98.9,创2000年录得107.6的年度均值纪录以来最高。

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反映消费者对自身财务状况评估的现况指数6月终值为116.5,逊于曾创下2000年以来第二高位的初值117.9,但高于5月终值111.8。反映消费者对未来一年状况评估的预期指数终值为86.3,创五个月新低,逊于初值87.4和5月终值89.1,反映出对整体经济的前景更不乐观。

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美国消费者对1年和5年的通胀预期,是美联储高度关注的调查类通胀数据。1年通胀预期终值为3%,创2014年8月以来新高,高于初值2.90%和5月终值2.80%。5年通胀预期终值为2.60%,与初值持平,高于5月终值2.50%。

美国密歇根大学消费调查主管Richard Curtin表示,6月的终值结果与初值一样喜忧参半。消费者现况指数在连跌两个月后企稳回升,预期指数却在三个月首涨后掉头回落。对短期通胀快速提升的预期很强,主要是能源价格提升和美国关税政策的共同作用。

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6月整体消费者信心终值,之所以与5月终值相差不大(仅为0.2个点),大部分由于美国家庭担心未来贸易关系紧张,会对价格和国内经济增速产生影响。但这一终值仍处于周期高位,因为美国消费者对就业与收入增幅信心坚韧,预计未来一年失业率还会小幅回落。

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不过,虽然更多美国人预计未来一年的利率会上涨,符合对美联储持续加息的预期,这部分人基本都对长期美国经济增速存在温和回落的判断。

密歇根大学还特别附上了对美国关税政策转向贸易保护主义的问卷调查。有1/4的受访者(占比26%)主动提起了附加关税对美国经济的潜在影响,其中大部分(占比21%)认为是负面影响。而且有2/3的消费者认为,与更多国家开展更广泛的自由贸易,是对美国经济利好的事情。

Curtin指出,这说明消费者秉持的信念是,与他国开展贸易,将增加本国人的商品选择范围,售价也会降低。而主动提到关税有损国内经济的人,首要担心就是未来经济增速会下行,并且通胀会上涨。这部分人的预期指数较没有提到关税人低了22.7个点,预期的通胀也高出0.3%。

密歇根大学表示,附加关税可能对美国GDP很小一部分有直接冲击,但负面影响很可能快速泛化,并触发消费者信心和乐观情绪的广泛下滑。目前消费者对更高关税的判断自然会变动,但体验到价格切实变动和感受到雇佣状况变化时,信心受损的时点和规模可能快速展现。

消费者信心指数是反映消费者对美国经济信心强弱的指标。若消费者信心上升,债市通常视之为利空,价格下跌,股市则视之为利好。密歇根大学通常每月两次对500位美国消费者的态度进行调查,内容涉及对未来的经济展望,包括个人财务、通胀、失业率、政府政策和利率走势等。

数据发布后,美元指数涨幅收窄,但仍维持94.82的多月高位。

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