企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

2018-05-16 - 企业价值

企业在并购活动中的一项重要任务是对目标企业进行价值评估。对企业进行价值评估,有很多种方法,应用较多的是以下六种方法:

一   市盈率法

这种方法适用于对公开上市公司的价值评估。

市盈率(价值与收益的比率)反映的是公司股票收益和股票市场价值之间的关系。市盈率法对目标企业价值评估的计算公式为:V=(P∕E)×EBIT。其中:V为目标企业的价值。P∕E为市盈率;EBIT为目标企业的收益,是息税前收益,是不考虑融资和财务结构时公司的盈利能力。

企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法
企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

由公式可以看出,市盈率法需要做两个基础工作,即市盈率和目标企业收益的确定。市盈率可选择并购时目标企业的市盈率,与目标企业具有可比性的企业的市盈率或目标企业所处行业的平均市盈率。市盈率的高低主要取决于企业的预期增长率,一个成长性企业的估值要比一个未来仅有一般水平收益的企业高得多,它将使用一个较高的市盈率,反之则较低。

企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法
企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

目标企业受益的确定建立在对目标企业所在行业和目标企业竞争能力进行分析的基础上,来进行预测。

市盈率法的优点是科学完整,结论有一定的可靠性,简单易懂,因其着眼于未来收益,因此被广泛应用。但该法的收益指标和市盈率的确定有很大的主观性,因而这种方法适于股票市场较完善的市场经济环境中经营比较稳健的企业。

企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法
企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

二  收益现值法

这种方法是在目标企业持续经营的前提下,通过对目标企业合理的预期获利能力的预测和适当的折现率的选择,计算出企业的现值,并以此收益现值作为目标企业的价值参考。其计算公式为:                  

企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

式中:P为目标企业现值;Si为第i年目标企业预期收益; n为目标企业的经营期限;r为折现率。

现值法一般仅适用于资产与经营收益之间存在稳定的比率关系,并且未来收益可以预测的目标企业。

三  账面价值法

企业价值评估公式 企业价值评估的六种常用方法

账面价值法是根据企业的账面价值评估目标企业价值的方法。账面价值是指资产负债表上总资产减去全部负债的剩余部分,即股东权益、净值或净资产。

账面价值是以会计核算为基础的,并不能充分反映企业未来的获利能力。由于会计准则允许各企业选择不同的折旧方法或存货的计价方法,这就使得企业账面价值不能反映这些资产的真实价值。而且,有些无形资产,如专利权、商誉等在资产负债表上无法反映出来,但他们却能为评价企业盈利能力提供许多信息。因而,账面价值法是一种静态的方法,适用于其他评估方法得不到有效结果时,作为目标企业价值评估的重要参考。

四  市场价值法

市场价值与账面价值不同,是指把资产视为一种商品在市场上公开竞价,在供求关系平衡状态下确定的价值。市场价值法是将股票市场上最近平均实际交易价格作为企业价值的参考,上市公司当前的市值就等于股票价格乘以所发行的股票数量,在此基础上,以适当的比率确定并购价格。目前在我国,国有资产转让一般通过挂牌拍卖的方式也是一种应用市场价值法发的表现形式。

在使用此法时,必须找出不少于三家的上市公司,这些公司在主要产品、市场、目前的获利能力、未来业绩成长等方面与目标企业类似;再以这些公司的各种经营业绩指标与股价比率作为参考,计算目标企业大致的市场价值。

五  重置成本法

重置成本法是通过确定目标企业各单项资产的重置成本,减去其实体有形损耗、功能性贬值和经济性贬值,来评定目标企业各单项资产的重估价值,以各单项资产重估价值加总再减去其全部债务作为目标企业价值的参考。

这个方法的基本思路是,任何一个了解行情的潜在投资者,在购置一项资产时,他所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需的成本。这个方法可以应用的企业类型比较广泛,其对目标企业的价值评估结果也容易得到投资者的认可。

六  清算价值法

清算价值法是在企业作为一个整体已丧失增值能力情况下的一种资产评估方法。其中,清算价值是指目标企业出现财务危机而导致破产或停业清算时,把企业中的实物资产逐个分离而单独出售得到的收入。

清算价值可以用作定价基准,即是对目标企业最少价值的估计,但这种方法未考虑目标企业持续经营的价值,所以主要运用于企业破产清算时的资产评估,若要在并购时使用则需预期目标企业未来经营可取得的收益。

企业价值评估的六种方法根据目标企业的具体情况,在企业价值评估时可以组合使用,一种方法为主,其他的一两种方法辅助进行评估。这样,对目标企业的价值评估结果会更科学、更准确、更符合实际情况。

相关阅读
  • 企业价值观范本 竞价医疗广告“借尸还魂” 媒体:企业价值观出了问题

    企业价值观范本 竞价医疗广告“借尸还魂” 媒体:企业价值观出了问题

    2018-05-16

    竞价医疗广告“借尸还魂” 企业的价值观出了问题移动互联网和人工智能等新技术不是违规操作的“滤镜”,从“大数据杀熟”到人工智能帮某些医院“开发病人”,技术用错了地方,也可能变成害人工具。原以为,在“魏则西事件”过去近两年后。

  • 企业价值观是什么

    企业价值观是什么

    2018-05-16

    不管社会如何变化,产品会过时,市场会变化,新技术会不断涌现,管理时尚也在瞬息万变,但是在优秀的公司中,企业价值观不会变,它代表着企业存在的理由。下面是小编为大家整理的企业价值观含义,希望对大家有帮助。企业价值观是指企业及其员工的价值取向。

  • 企业价值评估 什么情况下需要做企业价值评估?

    企业价值评估 什么情况下需要做企业价值评估?

    2018-05-16

    实经济生活中,出现把企业作为一个整体进 行转让、合并等情况,并购是很常见的事,而这一系列的问题,都涉及到企业整体价值的评估问题。企业并购过程中,投资者希望的是从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值。

  • 企业价值评估报告 企业价值评估指导意见(试行)

    企业价值评估报告 企业价值评估指导意见(试行)

    2018-05-16

    第一条 为指导注册资产评估师执行企业价值评估业务,维护社会公共利益和资产评估各方当事人合法权益,根据《资产评估准则基本准则》,制定本指导意见。 第二条 本指导意见规范企业价值评估和相关信息的披露。