外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启

2017-10-20 - 外汇远期

自2008年6月叫停的银行外汇保证金交易有望近期重启。

《中国经营报》记者从商业银行获悉,银监会已经跟商业银行进行沟通,近期有望允许商业银行开展外汇保证金交易。但出于防范风险考虑,该业务开展范围仅限于试点银行,试点初期暂不设置杠杆倍数,而只是以1:1的比例进行。

外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启
外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启

由此看来,相比较被叫停之前,尽管外汇保证金交易试点初期将会比较“保守”,且还需要监管层对政策进一步明朗,但此前打政策“擦边球”的外汇保证金交易有望得到规范管理。

暂不能放大倍数

“外汇保证金交易近期可能重启,但只能做双向交易(即可做多和做空),不能放大倍数。”多位银行人士向记者证实。

外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启
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目前经过沟通,监管层希望以试点方式小范围开展外汇保证金交易,但是监管层还没有最后确定试点银行。不过业内人士称,此前经营过外汇保证金业务的中国银行(601988.SH)、交通银行(601328.SH)等获批的可能性较大。记者从中行了解到,该行的外汇交易系统已重新调试完毕。

外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启
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“双边交易也是有操作空间,因为投资者可以买涨也可以买跌。而目前国内政策允许的实盘交易只是能买涨。”工商银行(601398.SH)广东省分行外汇交易员戴伟愉说。戴表示,目前市场上汇率的波动区间不大,每天只有1%到2%,实盘交易空间不大,做双边虽然短线难做,但还是比实盘好,估计会更受到客户的欢迎。

外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启

实际上商业银行的外汇保证金交易颇为波折,曾几度叫停。

外汇保证金交易又称按金交易,它是指在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间进行的一种即期或远期外汇买卖方式。在进行保证金交易时,交易者只付出0.5%~20%的按金(保证金),就可进行100%额度的交易,可“以小博大”。

外汇远期交易点数 试点初期暂不设杠杆倍数 外汇保证金交易“有限”重启

上世纪80年代至90年代初,外汇保证金业务曾一度在国内兴起,但由于缺乏监管导致市场混乱,1994年8月,中央四部委联合发出《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》。此后在长达12年的时间里,商业银行的外汇保证金业务一直被监管层禁止。但与此同时,外汇保证金的“地下交易”活动却异常猖獗。

政府有意引导外汇保证金交易向正规渠道发展,2006年国内外汇保证金交易终于开闸。

2006年9月,交通银行率先在杭州分行推出外汇保证金交易;2007年,中行的上海分行、福建分行、浙江分行、广东分行、深圳分行也开通了外汇保证金业务;2008年2月,民生银行(600016.SH)开通“易富通”保证金交易。

当时中行和交行的外汇保证金业务,只要客户超过500美元就可开户,其中放大倍数中行为10倍,而交行则有5、10、20、30倍可供选择,民生银行的门槛则相对高,为5000美元,放大倍数为30倍。

但好景不长。2008年6月12日,银监会在网站发布通知(银监办发2008年100号文,下称通知),正式叫停了外汇保证金业务。当时银监会认为,如此高的杠杆倍数,已远远超过国际上银行普遍可接受的杠杆倍数,也超出了银行自身的风险管控能力。虽然银行开办此项业务均能盈利,但投资者却有80%甚至90%都处于亏损状态。这成为叫停的最直接原因。

通知出来后,商业银行的外汇保证金交易遭受沉重打击。按照通知要求,2008年6月后,外汇保证金交易不允许新开户,原有的客户也不允许新开仓交易,只许做平仓交易。“有些账户的平仓一直延续到今年。突然不允许新开仓,对客户的交易影响很大,有些为了避免亏损,需要选择合适的平仓时机。”中行一位交易员对记者表示。

而记者从业界了解到,外汇保证金交易被禁之后,有些银行的旧客户仍旧在做外汇保证金交易,但做的规则有所变化。例如倍数放大到30倍,而门槛也提至10000美元。

商业银行界认为,一味禁止外汇保证金交易并不明智。“监管层认为国内投资者教育不成熟,但事实上如果没有业务,投资者永远也不可能成熟。”上述有关人士称。

事实上自叫停之后,多家商业银行一直与监管层不断沟通,希望能给予放行。某国有银行人士对记者表示,2007年到2008年间,多家商业银行包括工行、建行、招行等银行,都进行了外汇保证金交易系统的研发,“耗资最多的为上亿元”。而叫停之后,这些银行的投资都打了水漂儿。

等待政策明朗

事实上,外汇保证金交易的市场一向巨大。众多境外的机构进入国内抢占市场,有报道数据至少有上千家此类机构,而他们的杠杆倍数甚至可以放大到200倍。不过有汇民对记者表示,更愿意选择在国内银行进行外汇保证金交易,因为服务和信息较为通畅,而境外的机构主要是通过经纪服务,没有那么直接。记者了解到,某国有银行广东省一支行一个月的外汇保证金交易量就达到1亿~2亿美元,数据颇为惊人。

而对于国内银行来说,自然也不愿意放弃外汇保证金交易丰厚的利润。

对于银行来说,外汇保证金交易来源有两大块:一是利差。个人投资者做外汇保证金交易,实际上是通过保证金抵押,利用银行融资进行杠杆式交易。客户除了以美元作为保证金来抵押外,还须向银行借贷外币用于购买外币。例如客户做欧元和美元的交易,须向银行借贷美元购买欧元,贷款的利率为LIBOR(同业拆放利率)加上150个点,而购买了欧元之后,银行也会向客户支付利率,即LIBOR减去150个点。

两相之下,相差300个点的利差。

另外一个来源则是点差,即银行对客户的报价与银行中间价之间相差点数。一个点差指0.0001,如:1英镑/1.8000美元,收10个点差后英镑的买入价为1英镑/1.8010美元。此前中交行做的最少也有5个点,有些还扩大到10个点。

商业银行人士均很关注此次重启进程,但对于监管层态度仍有所疑虑。上述中行广东省分行一位人士表示,外汇保证金交易并无专门的管理办法,此前中行、交行和民生的保证金交易都是按照2004年实施的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》进行申报。

但事实上,1994年《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》,保证金交易属于违规经营。“所以到底外汇保证金的监管政策如何调整,我们希望能得到更为明确的答复。”

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