杠杆基金上折 分级基金上折 杠杆刺激有卷土重来迹象

2018-02-09 - 基金上折

分级基金又一次成为热门话题。分级B从6月之前的连连上折,到股灾期间的连连下折损失惨重,如今又进入了上折区间。世事难料莫不如此。在最近市场上扬阶段,分级基金再度活跃,溢价率也节节攀升。

杠杆基金上折 分级基金上折 杠杆刺激有卷土重来迹象

已有两只触发上折

分级基金上折成为了这两天市场上最热的话题。从此前大跌时的批量下折到近期的跟随反弹批量临近上折,不由令人感慨市场的风云变幻。由于市场波动加大,分级基金整体折溢价开始变大,套利机会也增多。

杠杆基金上折 分级基金上折 杠杆刺激有卷土重来迹象

截至11月10日,国防B、券商B两只分级基金已经触发上折,距离上折较近的分级基金还有互联B、传媒B、证券B、证保B、信息B、新能源B、TMTB、证券股B、高铁B级、证券B级10只,他们的母基只需再涨3%~10%不等就会触发上折。

股灾后的第一批分级B上折,的确比预期的要来得早一些,而上折的触发也印证了市场的走强。

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证券类主题的分级基金表现相当亮眼,比如证券B(150172)、证保B(150178)、证券股 B(150302)和证券B级(150224),都是纷纷接近上折临界点。其中,证券B只需母基再涨3.3%就将触发上折。

在上一轮牛市中,上折的财富效应已经相当突出。广发证券研究员马普凡分析指出,当前距离上折较近,折价率较高且流动性较好的分级B是收益期望较大且安全边际较高的投资标的。

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如果是折价较大的B份额触发上折,投资者将获得较大的额外收益。以证券B级为例,折价率最高时接近20%,如果在触发上折时保有这一折价率,那么以1.6元(假设上折时B份额净值为2的话),买入一份B份额,上折之后将获得一份母基金及一份B份额,如果上折日指数不变,则上折后一份净值为1的母基金及一份净值为1的B份额的价值之和将大大超过1.6元。

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走势分化较大

但分级B走势的分化也相当明显。

自9月15日股灾反弹以来的一个多月,国防军工板块作为反弹行情的急先锋,同期中证国防指数上涨约33%,远超过其他同类主题指数。比如跟踪该指数的分级基金――鹏华中证国防分级基金母份额同期上涨33.11%,带有杠杆效应的鹏华国防B同期更是大涨62.75%。

同时,券商板块分级B基金持续大涨,反映了投资者对未来市场的预判――在新股发行重启按市值配售,且发行密度较大的情况下,不少低风险偏好者很可能就要配置银行、券商这个A股市场上估值最低的板块,以获取稳定的市值从而为其打新股提供中签的机遇。

某投研人士也表示,统计10月以来各行业分级的场内份额变动来看,资金在一个月前开始大量涌入的除了券商板块还有银行、地产和环保板块。

随着IPO重启,市场对于分级基金注册重启的联想也被引发。有市场人士认为,分级基金作为市场上稀缺的低投资门槛杠杆工具,对投资者,特别是普通投资者而言具有很强的吸引力。若未来市场能够平稳上行,分级基金注册工作也有望重新开展。

市场行情的转好以及投资者信心的回复,带动一部分分级B价格的快速上涨。相比之下,银行板块是其中的洼地。目前,银行板块平均市净率大约为1.18倍,相比今年年初平均1.34倍PB便宜约12%;相比3.125%的10年期国债到期收益率,银行板块平均股息率为3.6%,吸引力凸显。而截至目前,在7只银行分级标的中,从整体折溢价率来看,除银行B份整体溢价率较高外,其余6只银行类分级B整体折溢价率水平还较为合理。

扩容迅速

分级基金B的巨大波动,让一些初级投资者损失惨重。但杠杆的刺激,似乎又有卷土重来的迹象。

就在今年三季度,由于受市场大幅下跌、批量下折、折价套利等多层不利因素影响,分级基金市场遭遇有史以来的重创。三季度,指数分级基金资产规模为1677.6

亿元,较上季度末急剧减少2930.3亿元,降幅高达63.59%。

不过,伴随A股市场触底后持续反弹,分级基金规模缩水效应又开始出现逆转。以分级B为例,截至11月10日,场内分级B份额已增加至549.37亿份,较9月30日末的489.81亿份相比,场内份额净增近60亿份,增幅为12.16%。

其中,场内份额超过10亿份以上的分级基金共计有13只,而富国基金就占据了6席之多。居首的富国中证军工指数分级份额略有下降,从9月30日的75.13亿份减少至66.64亿份。位居第二的为国泰国证医药卫生行业指数分级,最新份额已从9月末的29.85亿份增加到了44.43亿份。排在第三的为富国中证国有企业改革指数分级,场内份额也增长到了43.11亿份,较9月30日的41.99亿份相比,略有增长。

分级基金是一种投资门槛较低,但又较为复杂的金融产品。如果想参与分级基金投资,投资者尤其应该了解和掌握其中一些重要的核心概念,如整体折溢价率、向上折算、向下折算、价格杠杆,隐含收益率等。知晓了这些基本概念,也就清楚了分级基金存在一些隐藏的风险点,从而可以有效地避免无谓的损失。

对初级投资者来说,分级B的原理和风险其实是难以掌握的,并不建议参与。作为杠杆型产品,上涨时这类基金在二级市场上快速上扬,但下跌时也是同样。

基金动态

南方高增长基金10年回报621.18%

截至11月6日,南方高增长偏股混合型基金自2005年成立以来,净值增长率高达621.18%,相对于同期成立的32只同类可比基金平均回报率531.34%,南方高增长基金遥遥领先,可谓是名副其实的高增长。此基金为混合型基金,由于其股票的投资比例为60%~95%,因此在投资操作中具有较高的灵活性。

南方基金97只产品10元起售

南方基金自11月12日起,降低旗下大部分开放式基金申购最低金额的限制,产品类型涵盖债券基金、短期理财基金、保本基金、混合基金、股票基金、指数基金等多个类型,共涉及旗下97只产品。调整后,投资人通过销售机构首次申购和追加申购上述基金,单笔最低限额均下调至10元。

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