高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

2018-06-08 - 高股息

我国电力市场供需情况将好转,水电竞争力强:

经济发展新常态下我国用电需求放缓同时未来装机也减速。预测2018-2020年电力供需情况将好转。水电与其他电力相比的主要优势为:清洁环保、优先上网、电价较低和成本低廉。从营收端来看,水电的历史利用小时和电价较稳定。成本端看,水电平均运营成本低于火电、风电与核电机组,竞争力强。因此水电行业将充分受益于我国电力市场供需情况好转。

高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

煤炭价格高企,支撑水电电价易涨难跌:

国家发改委规定水电标杆上网电价以各地省级电网企业平均购电价格为基础,统筹考虑电力市场供求变化趋势和水电开发成本制定。2016年以来电煤价格持续走高,火电电价2017年小幅上调,为水电电价提供有力的支撑。

高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

用电需求持续回暖,水电“调峰补缺”发电主动性提升。2016年以来经济回暖,用电需求持续正增长。2017年以来煤价继续大幅上涨,火电亏损面不断扩大。历史数据显示火电、水电利用小时数同比变化幅度呈明显负相关,当前火电因成本压力导致发电意愿较低,为水电提供更多发电和调节空间,提升水电发电主动性。三峡水电站和龙滩水电站2018年初至今的平均出库流量均较往年同期有较大的增长。

高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

大型外送水电电价有望上涨,增值税返还政策明朗:

大型外送水电站电价采用落地端电价倒推,主要适用于长江电力、华能水电、国投电力、川投能源度和三峡集团(长江电力母公司)的部分机组。落地端倒推电价公式为:水电告价上调,此外随着电改不断推进电网输配费将进一步下调,大型外送水电电价有望上涨。

高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

2014年发布的大型水电站增值税返还政策定于2017年底到期,因此市场对政策不确定性有所担心。2017年9月,国家能源局发布了政策,明确大型水电企业增值税退税还将持续3年,而且将水电增值税率定为13%,即使优惠到期后也只增加1个百分点的税负,基本消除了政策性的不确定性。

高股息低估值 【大策略】水电行业:低估值高股息值得配置

水电业绩现金流稳定分红高,估值合理建议关注行业龙头:

水电的利用小时和电价相对稳定。不同于火电行业主要成本为燃料等变动成本,水电的主要运营成本为折旧等固定成本。水电行业特性决定了业绩现金流稳定且能够保持高分红。自2010年以来水电行业总体跑赢火电板块和沪深300指数。

2017年电力板块水电行业龙头领涨,涨幅前三位为长江电力29%,川投能源21%,国投电力13%。2017年长江电力、川投能源和国投电力的股息率分别为3.8%、3.1%和2.8%,高于2017年中债国债1年到期收益率2.

65%。当前水电行业2018年平均PE为16.3x,PB为1.8x,估值相对合理处于历史均值附近。长江电力、桂冠电力、国投电力和川投能源的企业价值/重置成本分别为82%、70%、98%和83%,证明在目前的股价下普遍被低估。用DCF估值法得出上述水电公司对应现在股价有20-70%的上行空间。

精选低估值高股息个股

投资建议:在动力煤价维持高位的背景下,煤电上网电价基本不具备下行空间,水电上网电价得到支撑。高煤价或拉低火电发电意愿,也为水电提供“调峰补缺”的发电空间。目前水电企业体现出低估值、高股息的双重优势,具备配置价值。高股息的长江电力、桂冠电力、黔源电力,低估值的国投电力、川投能源 等返回搜狐,查看更多

相关阅读
  • 高股息蓝筹股 养老金最可能买的股票是低估值、高股息的蓝筹股和银行股

    高股息蓝筹股 养老金最可能买的股票是低估值、高股息的蓝筹股和银行股

    2018-06-08

    怪不得大盘上周末下跌,原来是给养老金开路,让养老金低位吃入。 养老金最可能买的股票是蓝筹股和银行股,低估值、高股息的蓝筹股和银行股是其首选。可密切关注长安汽车、光大银行、建设银行等相关股票。 金融界网站 【首批养老金权益类组合有望下周打款 或投向两大领域 】首批养老金权益类组合有望下周打款。

  • 高股息港股 关注高股息低波动港股

    高股息港股 关注高股息低波动港股

    2018-06-08

    关注高股息低波动港股 时间2018年03月20日 090000nbsp中财网 2018年港股热度持续不减,恒生指数不断刷新历史高位,甚至一度突破33000点关口。然而,年初恒生指数的大起大落。

  • 高股息基金 恒生前海发布港股通高股息低波动指数基金

    高股息基金 恒生前海发布港股通高股息低波动指数基金

    2018-06-08

    中证网讯(记者 王蕊)3月19日,恒生前海港股通高股息低波动指数基金正式发行。据悉,该基金的标的指数是由恒生前海基金联合恒生指数公司共同研发,根据高股息和低波动两个维度筛选成分股,并采用股息率加权方式计算指数价格。

  • 高股息的上市公司 上市公司价值观察:高股息诱惑下的中国神华

    高股息的上市公司 上市公司价值观察:高股息诱惑下的中国神华

    2018-06-08

    金融界网站讯 股价两日涨幅高达18,H股最高涨幅曾一度超过20,中国神华(行情601088,买入)无疑成为本周A股市场的“明星股”。闪耀的背后,与公司一则公告不无关系。3月17日盘后,中国神华发布2016年年报。

  • 高股息股是什么意思 什么叫高股息股?它是啥意思?

    高股息股是什么意思 什么叫高股息股?它是啥意思?

    2018-06-08

    对于高股息股这一术语,不知道的小伙伴应该有很多,最近有很多的网友在咨询这方面的内容中,所以,在接下来的内容中,小编会为大家详细的说明什么叫高股息股哦。什么叫高股息股?它是啥意思?意思就是这只股票每个年度用于分红的股息很高。