短期债券收益率 长短期债券收益率利差与美国经济

2018-11-06 - 债券收益率

近一个月,美国十年期国债收益率升至2.2248%,美国两年期国债收益率上升至0.958%,三年期国债收益率触及1.281%,五年期国债收益率为1.774%,三十年国债收益率触及3.099%。

从收益率增长分析,短期债券收益率增加超过了长期债券收益率。美联储在十二月决定加息,短期和长期债券收益率的差收窄。有经济学家把利差作为经济预测指标,为什么呢?

短期债券收益率 长短期债券收益率利差与美国经济
短期债券收益率 长短期债券收益率利差与美国经济

经济学家对历史数据作了大量研究发现,当长期债券收益率和短期债券收益率的差距拉大时,这可能意味着企业对长期投资看好,并且增大了长期投资资金,企业中的固定资产投资增长较快,因此,固定投资对经济拉动作用比较明显,企业增加长期投资扩大生产线增加产量。

短期债券收益率 长短期债券收益率利差与美国经济
短期债券收益率 长短期债券收益率利差与美国经济

反过来,当长期债券收益率和短期债券收益率的差缩小时,这时候企业减少了长期固定资产投资,因此,企业缩减了生产线减少产量,投资对经济拉动作用减弱,从而制造业实体企业投资放慢,投资者看好短期利率。

因而,利差扩大可能是在经济上行时,而当经济过热时,美联储不得不进行前期货币纠偏,收紧短期联邦基金利率,短期利率上升快于长期利率上升,利差收窄,如果收紧货币速度过快,美国经济可能进入一个阶段性底部。

换一个角度,如果投资者持有债券时间越长,收益率越高,就会增持长期债券,长期债券需求就扩大。若投资者认为长期债券收益率溢价不会达到预期,就会减持长期债券,增持短期债券。

美联储提高短期联邦基金利率,美国短期债券收益率上涨快于长期债券,投资者增持短期债券,减持长期债券。随着美联储在接下来一年逐渐提高利率,这个趋势会更加明显。短期债券收益率上涨超过长期债券收益率也被经济学家称为“收益率曲线反转”,通常被认为是经济衰退信号。

经济学家研究发现,一般来说,美联储收紧货币,提升短期联邦基金利率,投资者预期短期利率上升可持续更长时间,那么可促长期利率上升,如果投资者预期短期利率上升是短期而不会持久,长期利率就不会上升,长短期债券收益率也被经济学家作为经济指标之一。

因此,从长短期债券收益率利差分析,接下来随着美联储逐渐提高短期联邦基金利率,如果利差拉大,表明投资者看好长期债券收益率,企业增加了长期固定资产投资,经济复苏逐渐增强,如果利差缩小,投资者认为短期利率提升不会持续很久,不太看好长期利率上升,那么,美国经济复苏或许没有想象那么强劲。返回搜狐,查看更多

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