国内期货品种不受外盘 从国内期货品种比较分析股指期货运行状态

2018-08-18 - 国内期货

 股指期货是理性投资者从事交易的必然选择,本文从相关交易数据分析出一般理性投资人在市场交易中应该采取的品种、仓位、周期和风险策略。对于流动性的分析,除个别数据以外,商品期货均采用2010年1月1日—2011年1月1日的全部数据样本进行统计,股指期货采用2010年4月16日—2011年1月1日的全部数据样本进行统计。

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关于委托量的部分,则是通过随机取样统计形式获得的。2010年12月1日之后,一些品种调高了保证金、手续费收取比例,使得统计时2010年12月1日之前与之后在一些数据上存在部分差异。

资金容量与流动性承载能力 品种的流动性大小,首先与其承载能力有关。本身就不具备承载流动性能力的品种,其流动性自然不会好。

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我们对比各个期货品种的保证金,可以衡量同等资金金额在不同品种上的配置情况。 统计结果显示,以平均点位3033来计算,股指期货的单手保证金为15.5万,1000万资金开仓只需要64手就可以将资金用完。

股指期货标的设计给大资金进出提供了便利,有助于未来更多的机构资金参与期货交易。在商品期货中,1000万资金需要开仓沪铜222手,其他期货品种一般来说1000万资金可以开仓1000手以上,而玉米、小麦、早籼稻等,1000万资金需要开仓3000手以上,对于大资金来说,进出这样的市场非常困难。

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规律反作用于规则,自2010年年底开始,三大商品期货交易所开始尝试将一些品种的合约乘数改大(如燃料油),以增大每手合约的保证金额,改变投资者结构,使散户减少,机构客户增加。

成交效率 市场装载资金的能力不仅仅取决于合约标的大小,更重要的在于市场的成交效率。市场成交效率的衡量方式可以通过计算单位时间内的成交金额数量获得,也可以通过消化单位资金需要的时间来取得,这里我们采用的方式是后者。

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统计结果显示,股指期货消化1000万开仓资金的时间最短,为0.07分钟,即4.2秒;其次是橡胶0.14分钟,即8.

4秒。总体来看,37%的品种消化时间在1分钟内,63%的品种消化时间在1分钟以上。达成成交的时间和资金在市场运作的规模和周期有密切关系,我们认为,股指期货非常适合大资金进驻,也非常适合较高频率交易。

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1000万资金消化时间在30秒之内的,较适合做短线交易,依次是股指期货、橡胶、铜、糖和锌;而成交时间在30—60秒的品种,可以做日内交易,依次是棉花、螺纹钢、豆油和LLDPE;消化时间在10分钟内,可以考虑按日周期交易;而消化时间在10分钟以上的品种,大资金进出场极不方便,如要参与,应考虑以周或月周期进行交易。如下图所示:

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