永续债券计算 中信建投成功发行业内首单永续次级债券

2017-10-17 - 永续债券

中证网讯 2015年1月19日,中信建投证券在上交所成功发行业内首单永续次级债券,标志着券商对新型资本补充工具的探索取得积极成果,为证券行业进一步拓宽资本补充渠道作出有益尝试。

中信建投证券完成的该期永续次级债券发行规模共计20亿元,期限5 N年,存续期内采用浮动利率形式,在首个定价周期即前5年内的债券利率为6%,该利率水平创下目前国内同期限、同评级永续债券品种发行利率最低的市场记录。该期债券附设发行人延期支付利息权,根据《企业会计准则》相关规定分类为权益工具全额进入净资产,且根据中国证监会批复在存续期内全额计入净资本。

永续债券计算 中信建投成功发行业内首单永续次级债券

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近年来,券商资本补充需求日益增长。随着国内券商收入结构发生显著变化,以融资融券为代表的资本中介型业务和以证券自营、直接投资为代表的资本型业务的收入贡献度呈现快速上升趋势。为把握行业发展时机,多数券商通过A股或H股公开发行上市及增资扩股等股权融资方式补充资本。

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中信建投证券是目前营业收入前十名券商中唯一一家既未上市也未公布上市计划的公司。据了解,中信建投证券的杠杆倍数在行业中也一直处于较高水平,其面临的资本补充需求较其他同行更为迫切。

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2014年9月,中国证监会和中国证券业协会相继发布《关于鼓励证券公司进一步补充资本的通知》和《证券公司资本补充指引》,引导证券公司建立健全资本补充机制,促进行业可持续发展,尤其是“鼓励证券公司探索新型资本补充工具”,确保“业务规模与资本实力相适应,总体风险状况与风险承受能力相匹配”。前述监管政策的出台为券商大胆创新提供了有力支持。

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借鉴国家发改委创新推出的可续期企业债券和交易商协会主导推出的长期限含权中期票据等永续债券品种,中信建投证券结合永续债券和次级债券的不同优势,特别是具备发行人延期支付利息权条款的永续债券可全额计入净资产,在证券行业率先提出创新发行永续次级债券,并向中国证监会申请试点。中国证监会经研究,正式批复同意中信建投证券试点发行永续次级债券,为证券公司特别是未上市证券公司补充资本提供了新的渠道。

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