城投债违约什么后果

2018-10-31 - 城投债

 继“14山水MTN001”发生实质性违约后,中国城市建设控股集团有限公司2016年度第一期中期票据“16中城建MTN001”也确认未能按期足额兑付利息,再次构成实质违约。

 具体到城投债的投资上,对于有配置需求的机构,可遵循“一看地方,二看平台,三看债项”的策略。

城投债违约什么后果
城投债违约什么后果

 在城投平台和地方政府关系逐步明晰,且中央层面已经建立了系统性地方政府举债机制,地方政府为城投企业提供担保无效的大背景下,未来城投债的整体估值将面临较大的调整压力。同时,随着城投债到期规模的不断增大,城投企业出现违约的个例大概率会有所上升,毕竟该类发行人在剔除了政府的隐性背书之后,将逐步归向为一般类工商企业。

城投债违约什么后果
城投债违约什么后果

首先,要关注发债企业当地的经济和财力,比较常用的指标是GDP和财政收入,既要看绝对值,也要关注增长率。这是分析城投债的基础,也是评级公司上调或者下调城投公司评级最重要的因素。 其次,要了解城投平台的层级情况。毕竟层级越低,其财力和独立性也就越低。

再者,可以优选国家政策重点鼓励的,有财政和金融政策重点支持的募投项目,如棚户区改造、扶贫、重大水利工程、地下管廊等募投项目的债券。这些方向都有财政补贴或贴息,在金融政策上也有银行信贷优惠、政策性银行专项贷款等。

总而言之,现阶段择券应更加重视对城投平台自身财务状况的关注,同时对于真假城投也应更加严格地进行区分。

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