【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?

2019-11-09 - 股票破发

好久没回答金融问题了,有些朋友跟我说再不写点一二级干货就要取关我了。所以,从投资人角度,上市公司角度都来谈谈吧。

破发这个事情,其实是一件正常的不能再正常的事情了,为什么癌股过去很难破发呢?主要两个原因,第一是23倍发行市盈率的帽子扣在这里,但凡有点亮点的上市公司同业市盈率都不会低于这个数。而比这个市盈率低的行业,比如银行,又可以去看PB对比。

【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?
【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?

第二是癌股过去这几年的流动性大部分都还可以,老话说得好,癌股就不是个价值投资的地方,本身就是瞎JB炒流动性溢价的地方,整天分析什么PE,PS,PB毫无意义,今天公墓鸡精炒这个行业,这个行业就涨起来,明天公墓鸡精减仓,游资跑路,某个行业就完蛋,股价就会跌。

【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?
【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?

但是不管怎么搞,在癌股没有放水,流动性没有窒息之前,绝大部分股票都不会跌破发行价,但是有些股票会跌破净资产,叫破净。

我说这段话是什么意思呢?简单一句话就是:在癌股毫无道理的流动性溢价炒作下,癌股的总体估值是很高的,即便现在跌成狗,部分行业估值甚至比美国还低,但总体估值还是偏高。在这么高估值的情况下,破发几乎成为了传说。

【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?
【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?

但是在港股和美股,因为交易制度非常完善,发行机制,配售机制,基石机制,做多做空机制,绿鞋机制,解禁机制非常完善,使得市场的流动性溢价并没有这么高,所以破发就成了一件很正常的事情,破发的原因有哪些呢?

【美团股票破发】企业上市股票破发对企业来说非常严重吗?

1、估值过高,在一个良好的估值窗口IPO,一旦遇到大盘波动很快就会被打回原形。最近一年港股发行的大部分TMT股票都这德行,首先是遇上了港交所放水的好时候,第二是估值不合理。然后遇到了不可抗拒的大势和流动性紧缩,不破发才见了鬼。

2、自身问题比较大,比如题主提到的聚美优品,还有迅雷什么的,你失去了IPO时候承诺的价值,没有实现你预测的成长性,当然要暴跌。市场不会承诺你跌到发行价为止,而是市场会把你打回原形一直到市场能承受的估值为止,这个估值可能是零。

3、内控问题失控。比如管理层的意外事故,黑天鹅事件,会导致主要机构投资人对公司预期完全丧失信心,从而砸盘。二级投资人都是非常现实的,他们不会守着一个有问题的所谓热门概念股等它变好,一旦有实质性利空,迎接股票的一定是暴跌,比如红黄蓝。

红黄蓝因为虐童事件和最近国务院下发的幼教行业整顿意见,直接导致其讲的故事形同作废。红黄蓝这种高度依赖并购扩大规模取得行业龙头地位的公司,在新的幼教行业整顿意见下几乎废掉了全部的前途,二级市场不往死里砸才怪了。

分割线,破发对企业来说是个很严重的事情么?

低于发行价这件事,其根本意义只不过是企业未来的市场期望价值低于当时的IPO时候的预期价值罢了,这是个动态事件,并不严重。很多大公司都破发过,Facebook破发长达半年时间,小米当前还处于破发状态。这根本不算个事。

那么破发状态下谁最倒霉?当然是发行时候认购的机构投资人,散户,按破发程度倒霉者还要波及PreIPO投资人,甚至前期的PE投资人,毕竟账面浮亏就算解禁了也很难下决心卖出止损。

但是,买股票,不管是一级还是二级,从来也没人承诺你一定赚钱,一级市场最近两年高位接盘已经破发(破了自己的认购价)的投资机构多了去了,哪能咋办呢?忍着呗。忍到上市,忍到企业能好起来,还是可以赚钱的,实在不赚钱就当自己的失败项目处理好了。

反正聪明的GP没几个,现在连LP都拿脚投票了,GP活着还有啥意思?

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