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2017-10-20 - 中国概念股

中兴通讯:传统通信业务维持高增长,新业务发展彰显研发实力 类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2014-12-22 报告要点

事件描述

2014年12月17日,中兴通讯股价强势涨停。我们认为,行业发展前景明朗,公司基本面良好,仍存在明显投资价值。

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事件评论

4G建设需求旺盛,确保公司持续高增长:我们认为,2015年三大运营商还将继续大规模的4G建设投入,成为公司主营业务持续高增长的重要驱动。我们判断,中国移动在2015年还将继续保持高水平的建设投入,以完善4G网络覆盖;而随着LTE混合组网试验范围的扩大,以及FDD商用牌照预期的临近,中国联通和中国电信也正加速发展LTEFDD网络,奋力追赶与中国移动4G基站数量差距。

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我们认为,中兴通讯产品线完备,有大概率在后续LTE、PTN等设备集采中获得领先份额,继续成为中国4G建设的最大受益者。

此外在海外市场,随着4G网络建设从发达市场向新兴市场扩散,公司未来将充分受益于其优势区域市场的4G建设红利;而后续国家"一带一路"总体建设规划的出台,也将引领公司参与相关国家的电信基础设施建设,助力公司海外业务拓展。

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终端政企业务快速发展,保障公司长期成长能力:2014年公司贯彻中高端产品战略、并采取积极的营销策略;受其推动,中高端手机产品的品牌价值明显提升,其终端业务的盈利能力也逐渐回升;与此同时,公司积极开展M-ICT战略,布局智慧城市、企业信息化等专业领域;新的布局将有助于推动公司政企业务加速发展,为公司开辟广阔的发展空间。

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研发能力领先,前沿领域技术优势显现:受益于长期稳定的高水平研发投入,公司不仅在传统通信领域技术优势明显,在无线充电、空地宽带等新业务领域也占据了技术领先位置。具体说来,:1、公司携手东风在襄阳部署全国首条无线充电公交商用线路,标志着该技术已具备市场化条件,并有望在其他城市加速推广;而公司也可通过无线充电技术进入车联网市场,发展前景广阔;2、公司与国航联手提供空中宽带业务,并成为地面设备的唯一提供商;考虑到该业务在海外已有成功商用案例且盈利性较强,我们看好公司与国航的长期合作;3、在LTE、手机等领域,公司拥有充足的专利储备,将使其在行业竞争中长期处于有利地位。

投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年EPS为0.87元、1.05元、1.26元,重申对公司"推荐"评级。

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