发行债券股价会涨吗 特斯拉股价连涨 马斯克融资缘何不卖股票反发债券?

2017-10-17 - 发行债券

编者按:据美国财经网站CNBC报道,特斯拉周一表示,将通过发行债券筹集大约15亿美元的资金,原因是这家美国汽车制造商寻求提高其最新的电动轿车Model 3的产量。

据纽约时报报道,特斯拉公司CEO马斯克是一位在市场泡沫里的企业家。

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当特斯拉公司面临着是用发行股票还是发行高风险债券筹集资金来生产新款Model 3轿车的选择时,公司创始人马斯克选择了后者。虽然发行高风险债券给这个价值600亿美元的电子汽车制造商带来不小的执行风险,但这不足以让这位CEO打消发债筹资的念头。

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虽然特斯拉持有30亿美元的现金,但它处于汽车史上最冒险的一盘棋局中,并以每季度约10亿美元的速度烧钱。特斯拉走的这盘棋就是:在市场上批量生产Model 3轿车,并在18个月内达到年产40万辆或更多的目标。

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对于马斯克来说,幸运的是,投资者大量购买他的股票来满足他的野心。据路透社《热点透视》(Breakingviews)计算,特斯拉股票今年上涨了67%。公司收入达到2020年预期收入的27倍,这意味着公司的高收益是最看涨的分析师也没有预料到的。

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在这种情况下,教科书里的金融解决方案是发行更多的高价债券。假设马斯克不直接投钱,而是以15%的折扣价抛售公司500万股,他就能够筹集到15亿美元资金用于扩大生产,也能将20.4%风险率降低3%。

然而,当高收益债券市场势头良好时,他则不需要卖股票。据美银美林表示,投资者对收益的渴望使得单B评级的高风险债券去年收益率达到3.59%,和美国国债的收益差距缩小了近2%。标普全球指数也证实了特斯拉高风险债券的B-评级,并表示,偿债能力的提升能抵消公司发行债券的“严重执行风险”。

特斯拉的债券销售会让其债务升高至2017年息税及摊销前利润(Ebitda)的收入预期的5.5倍。汤森路透的数据显示,特斯拉的息税及摊销前利润将在明年翻倍至22亿美元,在2020年增加差不多三倍。

即使马斯克不能像华尔街预料的一样成功,他也能够通过销售足够多的汽车来还债并支付利息,这些足以满足债券所有者的胃口。

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