股票增发定价 股票增发怎么定价

2018-06-08 - 股票增发

印象里,公司上市之后原来的股东就一夜之间暴富了。比如马云,阿里上市之后一跃成为中国首富,我们认为IPO对老股东是好的。

假设现有未上市公司资产为1亿元,这些资产是属于现有所有股东的。IPO时,将公司划分为1亿股,那么每股净资产为1元;再增发了1亿股,股价是每股3元。可以这样来看,老股东以现有资产为1亿的公司做资本,新股东以3亿现金做资本,二者合资出了一个新公司,此时新公司上市的,有股票明码标价流通的。

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而老股东坐拥的一亿股,也价值3亿。看起来老股东通过IPO一下子手中的股份升值了,赚大了。其实那是因为老股东的股份本来就有这么高的价值,因为资产就有1亿,再加上公司的前景很好,未来有很好的盈利空间,只不过IPO之前没有明码标价,你不知道它是个惊人的3亿而已。

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对于增发,公司的利润几乎没有增多,被更多的人来分,那老股东的分红就减少了,似乎增发是不利于老股东的。但是实际上这都是经过老股东权衡之后决定的,也就是说,老股东愿意拿出部分未来收益可能性换取现金,以使得公司更好发展。比如现在需要上一个新的大项目,对公司发展壮大有很大帮助,这时候公司可以增发股票。

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股票增发,到底对老股东好还是对新股东好?

增发的股价怎么定的,与当前股价有关系吗,会影响当前股价吗?

要回答第一个问题,先要回答第二个。增发的股价怎么定的。

由于股价经过股市这只看不见的手的操作,可以认为股价就等于每股价值,而股票价值包含每股资产价值加上未来盈利的可能性。上面的每股价值=资产价值 未来收益这一可能性产生的价值。

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IPO和增发都是公司在募集现金,有相似性,两种行为都可以看成是重新合伙入股创办一个新公司,只不过这个主动权在老股东手中,由老股东提出来:新股东以现金入股,老股东以旧公司入股,旧公司既包含现有资产也包含盈利可能性,价值以现行股价为基准。

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看1、增发价<=每股净资产:没有考虑盈利可能性带来的价值,这次“合资”的你参不参与呢?毫无疑问肯定参与啊,大不了再按净资产卖掉都不会亏损。显然老股东每一股的投资比新股东高,新股东占便宜。

看3、每股价值<=增发价:如果现金入股价格高于或等于每股价值(格),你“合资”不“合资”呢?不。因为这样我每一股的投入比老股东高,即使算上未来可能盈利所带来的都不如我出钱多,这不公平,老股东占便宜。

**回到2、所以谁也不占便宜的平衡点只能在每股净资产和每股价值之间的价位。但这并不是说,这之间任意的价格都是合理的。**

增发股价应该比现行股价低,是合理的,那么老股就会跌(如果不跌,老股东把手中的都卖掉买新股,可以买到更多的新股,这样抛售还是会让股价跌到该有的价位)。对于股民,如果手中的股票是高位时买入的,那么就亏了,自然不好。无奈股民往往股份不够多,决定是否增发的是大股东,如果是大股东着眼远处就是要增发,那么股民是没有办法的。这里还要说到另外一种可能性,见《最毒不过往下炒》。

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