绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发

2018-11-03 - 债券风险

8月17日,在南京江北新区举行的"智汇长三角融合新江北——2018年绿色发展及绿色金融国际高峰论坛"上,南京大学校长助理、中国金融学会常务理事范从来指出,在发展绿色金融过程中,应充分发挥政府"守夜人"的职能。

绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发
绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发

近年来,我国绿色债券增速下降、债券风险频发,也累积着绿色金融市场的潜在风险。同时,在项目发展过程中也存在洗绿、"漂绿"与"目录式"管理问题。

选择性地公开一些正面的环境信息而隐瞒负面信息的行为被称为"洗绿"。"漂绿"则是以"绿色"之名融资,行非绿色之实;"目录式"管理是指依赖绿色金融业务"目录"开展绿色金融,忽视对融资项目真实绩效的识别与分析,忽视对绿色融资的企业或项目真实的技术水平、实际盈利能力的深入考察。

绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发
绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发

范从来认为,围绕这些问题的解决,建立促进绿色金融发展的体制与机制,有效解决绿色金融活动的社会责任与商业盈利性之间的矛盾,是我国绿色金融可持续发展的根本。

如何有效地发挥政府职能,范从来认为,关键在于政府行为的优化。

绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发
绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发

一是补贴改贴息。对绿色产业的直接补贴固然能够调动绿色产业部门的生产积极性,但也存在着杠杆率低、覆盖面窄、容易滋生谋补骗补等问题。贴息,可以杠杆撬动金融资源进入绿色项目,放大财政资金调动社会资本的杠杆率;如果贴息3%,相当于政府花了1块钱,调动了33块钱的社会资本,来共同参与绿色投资,扩大绿色企业覆盖面。

绿色债券风险 我国绿色债券增速下降、债券风险频发

范从来认为,贴息只是利息的一部分,为了保证本金和利息的获取,金融机构必须对绿色项目的绿色及其风险收益进行认真的识别,降低骗补风险。

二是建立担保机制。范从来说,美国能源部在2006年开始对新能源产业提供担保。当时美国政府认为,新能源是战略行业,政府部门应予支持,但银行认为新能源项目风险很大,贷款的违约率会达到10%。这么高的违约率,银行不愿参与。美国能源部按10%的违约率给银行拨了一笔资金,用于覆盖违约风险。项目完成以后,实际违约率只有2%。最后成功地推动了核电、风电、光伏等新能源产业的快速发展。

三是设立绿色发展基金。如果仅靠绿色信贷、绿色债券等债务融资,可能会导致绿色项目的杠杆率过高。因此,从防范金融风险的角度,有必要加大股权融资,降低杠杆率。发展基金,尤其是股权类基金就是一个非常重要的手段。

整体而言,范从来认为,绿色金融发展中面临困境的根源是"金融"本质与"绿色发展"外部性之间的矛盾,促进绿色金融发展的关键是政府守职与激发市场内生动能相结合。解决政府补贴困局的可行路径,是通过补贴改贴息、担保,大力发展市场化的绿色发展基金,对政府的绿色补贴行为进行优化,推进绿色金融的迅速发展,实现中国的绿色发展。

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