我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

2018-07-27 - 国债发行

国债是作为中央政府弥补财政收支不敷或组织财政收入的形式而发行的。国债的适度发行,有利于促进我国经济的发展,有利于我国的社会主义建设。因此积极支持国债发行,踊跃认购国债是每个公民应该做的事情。

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

但是,国债的发放也不能过多,不然会产生消极影响,会造成国家信用风险。所以,我们应规范和完善国债的发行管理,建立市场经济下国债发行管理机制,使国债管理逐步走向成熟。目前,从我国国债发展的实际情况来看,要使国债能充分发挥作用,必须改进和完善国债管理。

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

1.正确评估我国国债的实际规模,建立符合我国现阶段基本国情的国债警戒指标体系

评估国债的指标有国债负担率和债务依存度,从长期看主要是前一个指标,短期主要看后一个指标。指标本身的确定,一是依据经济现实与历史情况,借鉴西方先进国家的实际,着眼未来,未雨绸缪。二是联系我国实际,必须保持一定的经济增长,要求保持一定的社会总需求,不能过大,更不能过小。

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

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三是从宏观经济看,是否促进社会总需求扩大尤其是消费需求,是否增加财政收入,增强宏观调控能力。依据以上标准建立符合我国国情的国债警戒指标体系,才能达到我国国债的发行主要用于经济建设的目的,实现经济的高速增长。

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

2.全方位设计国债品种

(1)调整国债期限结构,合理分配短期和长期国债的比重。国债期限结构的合理化,有助于调整偿债期结构,降低举债成本,避免和缓解偿债高峰的压力。短期国债品种具有短期调剂功能,短期国债的发行要逐步实现制度化、周期化。同时,长期国债品种的发行主要是为了弥补财政赤字、满足重点建设资金的需要,也为了满足部分投资者获取稳定投资收益的需要,在低通货膨胀时期的有利条件下应多发一些长期国债。

我国国债发行 对我国国债发行的几点思考

(2)调整国债品种结构。增加社会保障专项债券、专项建设债券、可转换债券和储蓄债券等券种的发行,使国债品种结构进一步多样化。在未来一段时间里,国债发行应以可上市国债为主,同时,应进一步实现国债发行无纸化,逐步减少凭证式、无记名式等实物券国债,扩大记账式国债发行,增强国债的流通性。

(3)调整国债持有者结构,充分发挥不同国债持有者对国债市场乃至整个国民经济的不同作用和影响。随着国债市场上国债品种不断创新,发行频率加快,发行方式日趋复杂,国债投资的专业性明显增强,加之市场运作效率的要求,个人直接投资国债将越来越受到客观条件的制约。

相比之下,商业银行、证券公司、证券投资基金甚至专门的国债投资基金等机构投资者则大有用武之地。商业银行在实行资产负债比例管理之后,国债作为一种安全性、流动性、收益性高度结合的金融产品,无疑是其资产组合中的理想选择。

因而商业银行持有国债的比例将趋于逐步上升,这也会为中央银行公开市场业务的有效实施、从而为货币政策由直接向间接控制过渡奠定基础。而且,在发行市场上,商业银行会凭借其雄厚的资金实力及其星罗棋布的营业网点优势等,在国债承销团中扮演着重要角色。

证券公司和作为散户投资者集合的国债投资基金,具有较强的专业性。它们通过在国债市场上进行专业化的投资操作,实现最佳投资组合,并促进市场的高效运行,将成为国债市场上稳定债市、调节供求的重要投资主体之一。

此外,随着我国金融市场的进一步开放,特别是将来人民币逐步实现自由兑换以后,外国投资者也将成为我国国债的持有者。

3.调整国债利率结构,逐步实现利率市场化

调整国债利率结构,使国债利率水平基本反映国债市场的供求关系,形成中央银行引导市场利率,市场利率引导国债市场的市场调节机制。采取开放国债市场利率,适量发行浮动利率国债,实现其作为基准利率的作用,改变历时已久的国债利率高、银行储蓄存款及其它金融产品利率低的状况,增强国债利率弹性,充分发挥国债利率机制在市场经济中的重要作用。

从根本上说,国债对经济稳定与增长的调节和促进作用取决于国债资金的使用效益,在使用国债资金时,必须将国债资金的收益率放在首要位置加以考虑。如果大部分用于消费,由于没有收益,在偿债高峰期必然造成支出恶化。因此要坚持将国债资金进行生产性投资,以保证长期获益,少发行消费性国债,使我国国债发行实行良性运行,充分发挥国债促进经济增长的作用。

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