认购期权协议 认沽认购期权合约冰火两重天

2018-07-09 - 认购期权

3月3日,受标的上证50ETF价格大幅走弱的影响,50ETF期权也出现一波较大行情,32份认购合约全部下跌,32份认沽合约则集体大涨。分析人士指出,标的50ETF大幅下挫,使得主力合约虚值认沽期权涨幅均超100%。展望后市,看多情绪仍然明显,同时转换套利机会仍然存在。

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昨日,认沽期权全面走高,虚值合约成为投机主要焦点,3月行权价2.200元、2.250元两种虚值认沽合约涨幅均超100%,分别达到119.64%和109%,当月其他行权价合约涨幅也都超过45%。相比之下,3月认购合约都出现28%以上的跌幅。

成交方面,昨日50ETF期权总体成交量继续大幅回落,下降幅度逾30%,仅为13650张,其中认购总体成交量为7599张,认沽总体成交量6051张。

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现货方面,上证50ETF创下期权合约上市以来的最大单日跌幅。昨日,受新股将密集发行等利空因素影响,上证50ETF低开于2.427点,盘中一路震荡下挫,多头几乎未能形成有效抵抗,最终报收于2.364点,跌幅高达0.077点或3.15%。上证50ETF份额日内成交量稍降至1090.54万手,成交金额26.09亿元。

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银河期货期权策略小组认为,即使标的行情大跌的情形下,认沽期权的持仓并未出现同幅度增长,这也预示着短期行情下跌并不影响投资者对后市的多空态度,整体持仓依旧偏向认购期权。

海通期货期权部表示,认购期权价格大幅下跌,转换套利机会仍然存在。上证50ETF大幅下跌,3月主力合约认购期权也相应全线下跌,最大跌幅出现在执行价格为2.55的深度虚值期权,跌幅达62.8%,在这一情况下,最大转换套利空间为0.0050。

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此外,昨日3月期权合约平均隐含波动率继续上升,达27.5%,其中3月认购期权合约平均隐含波动率为26.7%,3月认沽期权合约平均隐含波动率为28.3%,表明预期市场未来波动将变大。

长江期货期权部进一步指出,市场对波动率的预期并未有太大改变,曲线结构表现也不及昨日平滑,表明存在更多基于波动率的交易机会。后期操作上,跨式组合较为适合当前行情,值得注意的是,3月合约离到期仅剩22日,时间价值将加速衰退影响期权价格。另外,明日平值将为行权价为2.35的合约,合约选择上仍选择成交活跃的为宜。

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