2015牛市板块轮动顺序 宽幅振荡和板块轮动成2015股市主要特征

2017-01-05

业内人士认为,今年“两会”期间所讨论的内容将成投资市场的焦点,投资者对深化改革释放的政策红利亦充满着期待。

春节过后,“两会”即将召开,由于2015年是“十二五”规划的收尾年,业内人士认为,今年“两会”期间所讨论的内容将成投资市场的焦点,投资者对深化改革释放的政策红利亦充满着期待。

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宽幅振荡将成羊年股市特征

兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委预测,羊年股市将呈现宽幅振荡和板块轮动的主要特征。

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鲁政委在接受中国经济时报记者采访时说,形成上述特征的主要原因: 

首先是2014年股指的估值修复已基本完成,在下一次市场利率出现明显下降之前,股指继续上涨的空间不大。以股指上涨的主要驱动板块银行股为例,经过前段时间的上涨,目前股息回报率已经显著下降,而与此同时,固定收益类的理财产品收益2014年再度出现回升,二者一升一降,收益率在上证指数3200点左右已基本持平,因此将不再有大幅上涨空间。由此推测,2015年银行在继续降息或货币政策显著转松带动市场利率趋势性下降之前,指数难有明显上涨空间。

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其次,此前市场的良好预期到了需要检验的时候。2013年和2014年期间,很多个股依托于重组概念出现大幅上涨,但通过借壳、资产注入等方式的企业年报披露在即,在整体经济下行的背景下,能够超出预期的亦不占主流。

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鲁政委分析认为,2015年与2014年市场条件最不相同的是,大量公司将上市以及国有企业的深化改革。对于前者,目前信息显示已有630多家公司提出上市申请,这意味着2015年平均每个月将有50家左右的公司IPO;对于后者,也可能意味着更多国有企业的改制、增发或国有股减持,大量的供给将稀释相当一部分上涨动能。供给的大幅增加将加速对热点板块的轮换。

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此外,政策节奏的不确定性也会构成市场宽幅震荡的因素。从目前来看,虽然政策趋势相对易判,但时点则往往出乎市场以外,主要是政策出台时点滞后于市场。

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板块轮动受益于“两会”热点

根据历年经验,资本市场对“两会”期间所讨论的政策主题的预期将会影响之后一段时间的股市风险。鲁政委表示,板块之间的轮动所形成的结构性机会将构成羊年主要投资热点。具体有四方面:

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第一个方面是深化改革板块。2015年除国有企业改革、自贸区、农村土地流转之外,鲜为提及的还有价格机制改革。中国目前面临着通缩压力,在物价普遍下跌的同时,价格改革的阻力较小,多个领域的价格改革会加速推出。这些更多是以涨价的方式呈现,对被改领域将表现为利好趋势。

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第二个方面是受益于国家战略的板块,军工产业将站在重要位置。虽然“一带一路”也将带动新一轮的投资热潮,京津冀板块也存在一些机会。但在短期内很难看到成果,而2015年是国际反法西斯70周年大阅兵,将带给中国军事力量崛起的机会。有关数据表明,2014年国家将年GDP增速目标设定为7.5%左右,国防支出增加12.2%,升至8082.3亿元,超出预期。

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第三个方面是受益于低油价的企业。在国际油价持续走低的形势下,以油气为投入品,同时终端产品能够保持价格稳定的主体,也会有不错的表现。但是,对终端产品没有定价能力的企业,在低油价面前则压力更大。

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第四个方面是可贸易程度低的板块值得期待。比如,医疗保健、环保、互联网,尤其是在互联网、安防、智慧城市和信息系统方面的软件和硬件方面,国家出于安全考虑而不断推进软硬件国产化,因此,国内企业迎来良好的成长机会。 

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